20230405-安信证券-钾肥行业快报_印度大合同价落地_钾肥下跌空间有限_3页_322kb

钾肥行业总结

核心内容

2023年4月4日，印度主要进口商IPL与加拿大钾肥公司Canpotex签订2023年度钾肥进口大合同，签订价格为422美元/吨CFR，船期至2023年9月30日。这是印度当年签订的首份大合同。随后，俄罗斯乌拉尔钾肥公司也以相同价格与印度钾肥公司签订第二份大合同。印度大合同的签订引发了市场对钾肥价格走势的关注。

主要观点

• 印度大合同价落地：印度在2022年年底启动大合同谈判，最终于2023年4月4日完成签约，价格为422美元/吨CFR，显示印度在国际钾肥价格下行趋势下仍保持较强的议价能力。
• 中国大合同价预测：考虑到中国与印度之间近年来大合同价差一直维持在10美元/吨CFR以内，结合印度签订的价格，预计中国大合同价可能在410-420美元/吨CFR之间，折合国内60%含量氯化钾价格约3161-3235元/吨。
• 国际钾肥价格趋稳：2023年以来，国际钾肥价格下降趋势有所缓和，截至4月3日，东南亚钾肥CFR价格为467.5美元/吨，较2022年6月高点1075美元/吨下降56.5%，较年初下降23.4%。印度大合同的签订可能限制全球钾肥价格的进一步下跌。
• 国内钾肥市场依赖性强：中国作为钾肥消费大国，钾盐矿产资源严重短缺，钾肥进口依存度超过50%，且呈逐年上升趋势。因此，国内钾肥价格受国际市场影响较大。
• 当前国内价格情况：根据隆众资讯，国内60%白钾的港口价格多在3000-3100元/吨，对应到岸价格在400-410美元/吨，显示国内价格已接近国际市场价格水平。

关键信息

• 印度大合同价：422美元/吨CFR，船期至2023年9月30日。
• 中国大合同价预测：410-420美元/吨CFR，对应国内价格3161-3235元/吨。
• 国际价格趋势：2023年国际钾肥价格有所回落，但下跌空间有限。
• 国内价格受国际市场影响：国内钾肥进口依存度高，价格波动与国际市场紧密相关。
• 行业风险提示：包括大合同谈判情况超预期、行业发展不及预期等。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上。
• 收益评级：领先大市。
• 风险评级：A（正常风险），未来6个月的投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。

分析师信息

• 分析师：张汪强
• 执业证书编号：S1450517070003
• 联系方式：zhangwq1@essence.com.cn

相关报告

免责声明

本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用。报告内容基于公开资料，不保证信息的完整性与准确性。报告所载信息及观点仅反映发布当日的判断，不构成投资建议，使用本报告的投资者需自行承担风险。本报告版权为安信证券所有，未经许可，不得翻版、复制、发表、转发或引用。