20231215-国联证券-隆盛科技-300680.SZ-下游需求旺盛_天然气业务贡献业绩新增量_3页_320kb

隆盛科技公司报告总结

公司事件和市场概况：
报告基于第一商用车网数据，2023年11月国内天然气重卡销量达152万辆，同比增长650%，市场增速连续10个月超过100%，1-11月平均增速高达413%。事件突显下游需求旺盛。

驱动因素：
油气价差扩大至19619元/吨（LNG 59150元/吨 vs Diesel 78769元/吨），受欧佩克减产和俄罗斯出口限制影响，油价高位支撑价差，提升天然气重卡经济性，刺激终端需求。

销量和市场数据：
1-11月，一汽解放、重汽、陕汽、东风和福田天然气重卡销量同比分别增长341%、309%、297%、427%和440%，主流车企销售总计超过1000万辆，拉动上游零部件企业增长。

公司产品和竞争优势：
隆盛科技在天然气领域开发大流量喷嘴和喷射气轨总成，深度绑定博世，间接服务潍柴、康明斯等主机厂，天然气产品有望通过大客户放量，结合现有EGR、马达铁芯业务，打造业绩新增长极。

盈利预测和估值：
预计2023-2025年营业收入分别为1856亿元、2864亿元、3448亿元，同比增长6159%、5434%、2041%；净利润分别为141亿元、246亿元、336亿元，同比增长8708%、7396%、3680%。三年CAGR分别为44.27%和64.51%。目标价2650元，维持“买入”评级，PE从301倍下降至126倍。

风险提示：
油气价差缩小、原材料价格上涨、产品放量不及预期或市场竞争加剧可能影响业绩。