20140119-兴业证券-航运_VLCC运价大幅反弹_集运美线运价大涨_16页_2mb
报告摘要
航运市场周报总结（2014年01月19日）
核心内容
2014年1月19日发布的航运市场周报，主要分析了中国及全球航运市场近期走势，包括干散货、油轮和集装箱运输市场的表现，并对相关重点公司进行了评级推荐。
主要观点
- VLCC运价大幅反弹：由于中国进口货盘的刺激，VLCC运价在经历了年初的大幅下跌后，本周出现显著反弹，运价上涨50.8%。同时，布伦特原油价格小幅下跌，但市场预期东亚货盘将在2月份集中进入，进一步推动运价上涨。
- 集运市场：欧线运价回落，美线运价大涨：本周SCFI综合指数上涨1.8%。欧洲航线运价下跌4.2%，但美国航线运价上涨13.1%，主要由于美国制造业活动保持扩张，新订单和就业指数创下两年来新高，增强了市场信心。
- 干散货市场：BDI继续回落：本周BDI指数下跌6.0%，其中BCI、BPI、BSI分别下跌3.6%、3.5%、2.1%。Cape船运价持续下滑，导致BDI整体回落。
- 沿海散货市场：煤炭运价低位下探：秦皇岛-上海和秦皇岛-广州煤炭运价分别下跌11.8%和10.1%，运价持续走低，主要受春节前工厂放假、民用耗电未明显增加及进口煤价格优势影响。
关键信息
- 重点公司评级：中远航运、中海集运、中海发展、中国远洋、招商轮船均被推荐为“增持”。
- 市场表现：航运行业指数在2014年1月19日为938，周变动为-0.41%，表现弱于沪深300指数。
- 风险提示：全球经济复苏不及预期、船东恶性竞争、油价剧烈波动是主要风险因素。
航运新闻
- 中国远洋业绩扭亏为盈：公司预计2013年年度业绩扭亏为盈，并申请撤销“退市风险警示”。
- 全球班轮公司亏损严重：世界排名前20大集装箱班轮公司在2008年至2012年期间，平均每TEU亏损16美元。
- 哥伦比亚限制Drummond出口：该限制导致动力煤出口减少约1/3，影响海岬型与巴拿马型运价。
- 世行上调全球经济增长预期：预计2014年全球经济增长率为3.2%，美国经济增速为2.8%，显著高于2013年。
市场数据
- 沿海运价指数：综合指数为1087，周跌3.8%。
- BDI指数：报收1421点，周跌6.0%。
- BDTI指数：报收1222点，周涨16.3%。
- SCFI指数：报收1188点，周涨1.8%。
公司盈利预测与估值
| 公司简称 | 股价 | EPS（2013） | EPS（2014E） | EPS（2015E） | PE（2013） | PE（2014E） | PE（2015E） | PB（2013） | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中远航运 | 3.45 | 0.01 | 0.01 | 0.07 | 305 | 49 | 25 | 0.9 | 增持 |
| 中海集运 | 2.46 | 0.04 | -0.15 | 0.03 | 55 | 82 | 27 | 1.1 | 增持 |
| 中海发展 | 4.20 | 0.02 | -0.40 | 0.05 | 194 | 84 | 26 | 0.6 | 增持 |
| 中国远洋 | 3.08 | -0.94 | 0.01 | 0.06 | - | 308 | 51 | 1.2 | 增持 |
| 招商轮船 | 2.38 | 0.02 | -0.05 | 0.03 | 119 | 79 | 34 | 0.9 | 增持 |
市场表现
| 证券代码 | 证券简称 | 最新价 | 周变动 | 两周变动 | 月变动 | 季变动 | 半年变动 | 年变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 000520 | 长航凤凰 | 2.53 | 0.00% | 0.00% | -5.60% | -8.66% | 0.80% | -18.65% |
| 002320 | 海峡股份 | 8.34 | 2.96% | -7.85% | -11.09% | -17.75% | 0.72% | -14.76% |
| 600026 | 中海发展 | 4.20 | 0.00% | -9.48% | -9.29% | -9.29% | 22.09% | -11.58% |
| 600428 | 中远航运 | 2.97 | -6.01% | -11.34% | -18.41% | -20.38% | 3.85% | -30.61% |
| 600692 | 中海海盛 | 3.40 | -1.73% | -8.85% | -13.71% | -10.29% | 13.71% | -12.14% |
| 601866 | 中海集运 | 2.18 | -0.91% | -10.66% | -11.38% | -18.66% | 15.96% | -13.49% |
| 601872 | 招商轮船 | 2.20 | -0.90% | -7.17% | -9.09% | -13.73% | 15.79% | -14.62% |
| 601919 | 中国远洋 | 3.12 | 2.30% | -3.41% | -6.31% | -9.30% | 10.64% | -30.20% |
图表说明
- 图1：中国沿海运价指数（CCBFI）走势
- 图2：中国沿海煤炭运价走势
- 图3：煤炭港口库存走势
- 图4：秦皇岛动力煤价格走势
- 图5：BDI走势
- 图6：中国铁矿石海运费走势
- 图7：Capesize型船TCE水平
- 图8：Panamax型船TCE水平
- 图9：Aframax型船TCE水平
- 图10：VLCC运价WS值
- 图11：VLCC型船TCE水平
- 图12：Suezmax型船TCE水平
- 图13：Aframax型船TCE水平
- 图14：Panamax型船TCE水平
- 图15：Handysize型船TCE水平
- 图16：VLCC月度分地区订租情况
- 图17：Panamax月度分地区订租情况
- 图18：Handysize月度分地区订租情况
- 图19：美国住房市场数据
- 图20：美国失业率
- 图21：欧元区失业率
- 图22：中国出口集装箱运价指数
- 图23：上海出口集装箱运价指数
- 图24：2007年以来分月度8000+TEU新订单情况
- 图25：2007年以来分月度3000-7999TEU新订单情况
- 图26：2007年以来分月度subpanamaxcontainer 2000-2999TEU新订单情况
- 图27：美国油品库存
- 图28：美国油品进口
- 图29：美国炼厂开工率
- 图30：布伦特原油价格
投资评级说明
- 行业评级：推荐、中性、回避。
- 公司评级：买入、增持、中性、减持。
机构销售经理联系方式
- 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政等。
- 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊等。
- 深圳地区：朱元彧、杨剑、邵景丽等。
- 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等。
法律声明
- 本报告仅供兴业证券客户使用。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 报告内容基于公开资料，未经许可不得复制或分发。
信息披露
- 公司在知晓范围内履行信息披露义务。
- 客户可查询公司网站的静默期安排和关联公司持股情况。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
