2017-非金属建材行业：《消费升级趋势下的品牌建材崛起》_12页_1mb

《消费升级趋势下的品牌建材崛起》总结

核心内容概述

本报告由邱友锋（非金属建材行业首席分析师）撰写，发布于2017年6月11日。报告主要分析了中国装饰建材行业的发展趋势，指出在消费升级和地产集中化的背景下，品牌建材企业正迎来发展机遇，行业格局将逐步向头部企业集中。

市场容量与行业现状

• 市场容量广阔：2016年我国建筑装饰行业市场规模达3.66万亿元，其中装饰建材占比约60%，显示出巨大的市场潜力。
• 行业结构散乱：当前行业呈现“大行业小龙头”的特点，一线品牌如东方雨虹、伟星新材、兔宝宝在各自细分领域的市占率均未超过7%，说明市场集中度较低，竞争激烈。
• 信息不对称严重：建材市场属于典型的“柠檬市场”，消费者难以获取产品质量信息，品牌和口碑成为打破信息壁垒的重要手段。

消费升级与龙头企业增长

• 消费升级推动行业变革：随着城镇居民可支配收入增加，消费者对产品质量、环保性能和服务体验的要求提高，推动行业向品牌化、专业化发展。
• 龙头企业增长显著：在17Q1期间，东方雨虹、兔宝宝、三棵树的销量或收入增速均超过50%，显示出较强的市场竞争力和成长性。
• “马太效应”显现：随着行业集中度提升，龙头企业将通过渠道优化、产品创新和服务升级进一步拉开与中小企业的差距。

重点公司分析

东方雨虹

• 行业地位：建筑防水行业唯一龙头，市场占有率持续提升。
• 增长动力：终端客户防水意识增强，工程渠道合伙人模式有望在民建渠道复制，提升经销商积极性。
• 多元化布局：积极拓展保温材料、建筑辅材、建筑涂料等领域，为未来增长提供新动力。
• 风险提示：地产新开工增速超预期下滑可能影响其业务发展。

伟星新材

• 行业地位：家装塑料管道领域的小龙头，品牌与渠道优势显著。
• 增长策略：通过前置滤水器试销、设立防水材料子公司等方式挖掘新增长点。
• 品牌溢价：伟星管品牌溢价明显，消费者认可度高。
• 风险提示：地产销售超预期下滑可能对其业绩产生负面影响。

兔宝宝

• 行业地位：环保性能突出，营销能力较强，在基础板材行业中市占率约2~3%。
• 战略方向：积极布局成品家居，计划通过并购和线上渠道拓展业务。
• 环保优势：E1级产品甲醛释放量<=1.5mg/L，符合消费升级趋势。
• 风险提示：地产销售超预期下滑可能影响其市场拓展速度。

风险提示

• 原材料价格上涨：可能对企业的成本控制和利润空间造成压力。
• 地产销售下滑：作为建材行业的重要下游，地产销售的不确定性将直接影响市场需求。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出，依据个股相对大盘的涨幅进行划分。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，依据行业整体回报与市场水平的对比进行划分。
• 法律声明：本报告仅用于海通证券客户参考，不构成投资建议，也不承担因使用报告内容而产生的损失责任。

总结

随着消费升级和地产集中趋势的延续，品牌建材企业正迎来发展机遇。行业虽目前呈现“大行业小龙头”的格局，但龙头企业凭借品牌优势、渠道资源和产品创新，有望在竞争中脱颖而出，实现持续增长。未来，行业将向集中化、专业化方向发展，品牌效应和口碑建设将成为关键竞争要素。