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贵金属周基本面分析总结

核心内容概述

本周贵金属市场整体呈现高位震荡态势，主要受到日本央行政策调整与美联储紧缩预期之间的博弈影响。日本央行将10年期国债收益率上限提高一倍，引发市场波动，美元指数一度跌破104关口，为贵金属价格提供上行动力。然而，随后美国经济数据表现较好，市场重新关注美联储的紧缩政策，美元指数回升，贵金属价格随之回落。

主要观点

• 日本央行政策扰动：日本央行的政策调整对美元指数产生短期冲击，美元指数一度走低，为贵金属价格带来支撑。
• 美联储紧缩预期主导：尽管日本央行政策带来一定扰动，但美联储持续的鹰派立场仍是影响贵金属价格的主因，其紧缩政策对市场形成压制。
• 经济衰退预期与数据矛盾：市场对经济衰退的担忧增强，部分经济数据表现疲软，但也有数据表现较好，形成多空博弈。
• 通胀数据与消费者信心：美国通胀预期有所回落，消费者信心指数小幅回升，显示市场对经济前景存在分歧。

关键信息

黄金市场

• 内外盘黄金期货走势呈现高位震荡。
• SPDR黄金ETF持仓有回升趋势，显示投资者对黄金的配置意愿增强。

白银市场

• SLV白银ETF小幅回落，表明投资者对白银的兴趣有所减弱。

美国房地产数据

• 12月NAHB房产市场指数录得31，为2020年4月以来新低，显示房屋建筑商信心持续走弱。
• 11月新屋开工数降至两年半新低，营建许可环比下跌超11%，成屋销售总数年化也继续下行，显示房地产市场承压。

经济数据表现

• 美国12月一年消费者通货膨胀率预期降至6.7%，为一年多来最低水平。
• 第三季度核心PCE物价指数年化季率终值录得4.7%，高于预期。
• 第三季度实际个人消费支出季率终值录得2.3%，高于预期。
• 12月谘商会消费者信心指数录得108.3，为2022年4月以来新高，显示消费者信心有所回升。
• 12月17日当周初请失业金人数录得21.6万人，低于预期，表明劳动力市场依然紧张。

美联储政策与市场预期

• 美联储持续保持鹰派立场，10年期国债收益率小幅回升，对贵金属价格形成压制。
• 市场对经济衰退的预期增强，可能导致美联储提前结束紧缩周期，为贵金属提供上涨动力。

市场展望

在缺乏明确政策变化的情况下，贵金属市场预计将继续保持高位震荡态势。短期内，美联储紧缩政策与经济衰退预期之间的博弈仍是主导因素，投资者需密切关注后续政策动向与经济数据变化。

作者与机构信息

• 作者：万一菁，银河期货投资咨询部贵金属研究员，投资咨询资格证号：Z00143292。
• 机构：银河期货有限公司，投资咨询业务许可证号：30220000。
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