20210306-兴业证券-精工钢构-600496.SH-全年业绩高增62_略超预期_Q4收入加速增长_6页_953kb

精工钢构证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了精工钢构（600496）2020年业绩快报及未来盈利预测，指出公司在2020年实现营业收入115.32亿元，同比增长12.67%，归母净利润6.52亿元，同比增长61.73%。其中，第四季度收入和净利润分别同比增长28.77%和72.76%，季度收入增速显著提升。公司正加速向EPC总承包转型，新业务占比提升，推动盈利能力持续改善。

主要观点

• 业绩表现：2020年全年营业收入和净利润均实现高增长，尤其是第四季度，收入和利润增速显著。
• 盈利能力提升：公司净利率从3.9%提升至5.65%，ROE从7.7%提升至11.08%，盈利能力持续增强。
• 业务结构优化：EPC及装配式建筑业务承接额达56.36亿元，创历史新高，成为推动业绩增长的重要引擎。
• 行业前景：钢结构行业因建筑碳中和政策受益，公司作为EPC龙头将率先受益，未来订单和业绩有望保持增长。
• 盈利预测：分析师上调盈利预测，预计2020-2022年归母净利润分别为6.52亿元、8.48亿元、10.67亿元，对应EPS分别为0.32元、0.42元、0.53元，PE分别为16.7倍、12.8倍、10.2倍，维持“审慎增持”评级。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

市场数据（2021-03-05）

财务比率

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体市场需求。
• 装配式建筑落地不及预期：政策推动下，行业需求可能未达预期。
• 技术授权业务拓展不及预期：技术授权业务可能未能有效推进。
• 钢价波动风险：钢材价格波动可能影响公司成本和利润。

投资建议

• 评级：审慎增持
• 依据：公司业绩持续高增长，盈利能力提升，EPC业务转型成效显著，且受益于建筑碳中和政策。

附注

• 本报告由兴业证券发布，分析师为孟杰和王翩翩。
• 报告中引用的财务数据为预测数据，可能因市场变化而有所调整。
• 投资决策应基于独立分析，并考虑个人投资目标与风险承受能力。