20180507-东北证券-可转债周报_路演反馈_机构热情有所下降_静待新券发行_12页_830kb

可转债周报总结

核心内容

• 路演反馈：投资者对可转债市场热情有所下降，主要受债券市场表现良好和转债市场波动影响。
• 市场回顾：本周市场整体表现温和，上证综指上涨0.29%，多个指数也呈现上涨趋势。但可转债市场交易活跃度下降，成交额连续三周减少。
• 转债发行情况：本周有1只新发行的可转债，无新上市转债。下周天马转债将要上市。
• 转股情况：本周有2只可转债持有人共3次选择转股，转股意愿略有下降。
• 定价模型：东北证券构建了适用于国内市场的转债定价模型，用于提供投资参考。

主要观点

• 投资者对于转债市场热情下降，主要由于债券市场表现良好和转债市场波动大。
• 供给压力较大，投资者担忧转债估值压缩，建议关注发行规模较大且正股基本面较好的转债。
• 国内可转债市场研究偏重定性分析，定量分析较少，定价模型的引入有助于提高分析的科学性。
• 转股溢价率分化现象显著，可能与投资者结构变化有关。
• 投资者对条款博弈仍保持关注，但下修转股价的成败和幅度难以预测，增加了投资难度。
• 市场存在不确定性，投资者需精选个券。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨0.29%
• 深圳成指上涨0.99%
• 创业板指数上涨0.51%
• 沪深300上涨0.47%
• 中证转债上涨0.33%
• 上证转债上涨0.09%

个券涨跌情况

• 涨幅前三：万信转债（6.54%）、星源转债（3.74%）、无锡转债（2.75%）
• 跌幅前三：兄弟转债（-1.82%）、久其转债（-1.54%）、蓝标转债（-0.99%）

成交额

• 本周成交额为40.18亿元，相比上周下降49.20%
• 没有成交额超过10亿元的转债
• 成交额超过5亿元的转债有1只，为无锡转债

转债发行情况

• 本周有1只新发行的可转债，即18合佳01
• 下周天马转债将要上市

转股情况

• 本周有2只可转债持有人共3次选择转股
• 转股意愿略有下降

转债定价模型

• 东北证券构建了适用于国内市场的转债定价模型
• 通过模型价与市场价格对比，为投资者提供参考
• 例如，万信转债模型价为152.3352，市场价格为138.5，偏离度为9.99%

市场趋势

• 市场存在不确定性，未来仍需关注转债市场波动
• 投资者需精选个券，注重公司基本面和未来表现