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【一德有色-铝-周报】总结

核心内容概述

本周铝价整体呈现震荡走势，国内铝锭现货价格小幅下跌，国际铝价则有所回升。整体市场情绪受到美国非农数据提振，但国内进入消费淡季，铝价面临短期回调压力。同时，俄罗斯即将实施铝出口关税政策，或将对全球铝供应格局产生影响，支撑长期铝价上涨趋势。

主要观点

• 价格走势：沪铝价格先抑后扬，最终收盘于19000元/吨，伦铝收盘于2557.5美元/吨，呈现“外强内弱”态势。
• 库存变化：国内铝锭社会库存小幅增加，铝棒库存明显上涨，进口窗口关闭后，保税区库存连续四周上涨，累计涨幅超75%。
• 成本分析：电解铝综合生产成本为15264元/吨，其中氧化铝、阳极炭块、电力成本为主要支出项。预焙阳极价格上调，带动成本上升。
• 政策影响：俄罗斯自8月1日起对铝出口征收15%关税，将限制欧美地区原铝供应，预计利好中国铝材出口。
• 下游消费：汽车、家电等下游行业产量整体下降，显示消费疲软，但铝材出口市场仍具韧性。
• 进口盈亏：进口成本高于国内现货价格，进口亏损扩大，沪伦比值下降，影响市场情绪。

关键信息

1. 本周要闻

• 俄罗斯计划从8月1日起对铝出口征收15%关税，每吨加254美元。
• 山东铝厂上调7月预焙阳极招标价格，环比6月上涨75元/吨，现汇执行4300元/吨。
• 美国6月新增非农就业人数达85万人，远超预期，提振市场情绪。
• 国内铝锭社会库存小幅增加，铝棒库存显著上升。

2. 电解铝及氧化铝供需平衡

• 本周电解铝供需平衡为-0.6万吨，消费略强于供给。
• 氧化铝价格持稳，主流地区报价在2350-2550元/吨之间。
• 氧化铝新增产能主要集中在印尼和印度，部分项目已投产。

3. 电解铝生产成本

• 氧化铝价格稳定，阳极炭块及预焙阳极价格上涨，电力成本下降。
• 综合生产成本上升，冶炼利润有所下滑，本周为5139元/吨，较上周减少135元/吨。

4. 预焙阳极价格上调

• 中国预焙阳极价格全线上涨，山东地区价格为4300-4480元/吨。
• 上游石油焦价格上涨，煅烧焦价格保持稳定。

5. 社会库存变化

• 国内铝锭现货库存小幅增加，铝棒库存显著上升，显示市场供应偏强。
• 保税区铝锭库存连续四周上涨，累计涨幅超过75%。

6. 下游消费

• 汽车、家电等下游行业产量下降，显示消费疲软。
• 铝材出口市场仍具韧性，预计受益于俄罗斯出口政策调整。

7. 进口窗口关闭

• 进口窗口关闭，国内铝价相对独立，保税区库存持续增加。

本周策略建议

• 短期：铝价面临19000元/吨的压力，上行动力不足，需警惕高位回落。
• 中期：海外消费仍具韧性，俄罗斯出口关税政策将限制欧美供应，利好中国出口。
• 长期：铝价上涨趋势未变，建议逢低布局多头头寸，但不宜追涨。
• 风险提示：需关注5万吨抛储铝锭招标价格贴水对沪铝价格的影响。

数据来源

• 一德有色、Wind

团队介绍

• 封帆：高级分析师（铝、铅），邮箱：514168130@qq.com，期货从业资格号：F3036024，投资咨询从业号：TZ010907
• 王伟伟：首席分析师（总监），邮箱：tola517@163.com，期货从业资格号：F0257412，投资咨询从业号：Z0001897
• 吴玉新：资深分析师（铜、锡），邮箱：wuyuxin137@126.com，期货从业资格号：F0272619，投资咨询从业号：Z0002861
• 李金涛：高级分析师（铝），邮箱：Igtoo@163.com，期货从业资格号：F3015806，投资咨询从业号：Z0013195
• 谷静：高级分析师（镍），邮箱：suansuan29@126.com，期货从业资格号：F3016772，投资咨询从业号：Z0013246
• 张圣涵：中级分析师（锌、铅），邮箱：769995745@qq.com，期货从业资格号：F3015806

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