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报告摘要

CMS(HK) 招商证券(香港) 研究总结

核心内容概览

本报告为招商证券(香港)于2016年8月9日发布的市场研究分析，涵盖了多个港股及A股公司的投资评级、目标价、财务预测及市场动态。主要关注点包括房地产、汽车制造、环保产业及宏观经济数据。

重点公司分析

New World Development (17 HK)

投资评级: BUY
目标价: HK$11.3
核心观点:
- 通过处置非核心资产，提升资产周转率并改善资产负债表。
- 估值较FY17E NAV折让57%，低于行业平均折让33%。
- Tsim Sha Tsui New World Centre预计在2017年第四季度完工，将显著提升租金收入。
- 2016年核心净利润下降10%，预计2017/2018年将实现5%/25%增长。
- 保持4.7%的股息收益率，吸引寻求收益的投资者。

Geely Automobile (175 HK)

投资评级: BUY
目标价: HK$7.0
核心观点:
- 2016年7月销量增长64%，得益于SUV和跨界车型的推出。
- 高端战略已初见成效，预计未来销量将继续增长。
- 平台战略逐渐成熟，新产品快速推出，覆盖范围扩大。
- 当前估值为2017E 8.8x P/E，低于历史平均水平，但高于行业平均。
- 股息收益率稳定，预计未来盈利增长将推动股价上行。

Canvest (1381 HK)

投资评级: BUY
目标价: HK$4.4
核心观点:
- 1H16净利润增长52%，受益于毛利率提升及增值税退款。
- MSW处理能力预计在2016年底提升至7.6kt/day，新增两个运营项目。
- 未来三年项目管道强劲，预计处理能力将进一步增长至13.5kt/day。
- 当前估值为2016E 18x P/E，高于行业平均，但盈利增长潜力大。

China Lilang (1234 HK)

投资评级: NEUTRAL
目标价: HK$4.56
核心观点:
- 1H16净利润下降4%，主要受渠道库存压力影响。
- 2016年全年净利润预计下降18%，2017年前景仍不确定。
- 股息收益率为7%，在行业低迷背景下具有吸引力。
- 需等待渠道库存压力缓解及销售旺季表现改善。

SJM (880 HK)

投资评级: SELL
目标价: HK$3.90
核心观点:
- 2Q16业绩超预期，但主要依赖幸运因素及成本削减。
- 当前估值为12x FY17E EV/EBITDA，低于历史均值，但P/E高于历史水平。
- 利润增长依赖于未来市场占有率的提升，但存在潜在风险。
- 长期看，估值仍偏低，维持SELL评级。

A股行业观点

非金属行业

市场表现: 非金属行业本周反弹0.9%，优于大盘。
重点推荐:
1. Nanshan Aluminum (600219): 铝加工及轻量化汽车趋势明显，推荐关注。
2. Zhong Ke San Huan High-Tech (000970): 镧系价格反弹，行业论坛将推动股价。
3. Jiangxi Ganfeng Lithium (002460): 锂行业仍具增长潜力，股价回调15%。
4. China Molybdenum (603993): 海外并购活跃，关注其长期增长潜力。

宏观经济评论

美国非农数据: 7月非农就业数据为255,000，高于预期，显示就业市场强劲。
薪资增长: 薪资增长反弹至0.3% MoM，但通胀仍低于目标，美联储加息预期有限。
市场影响: 美股上涨，美元走强，但全球央行宽松政策仍对利率形成压制。
未来展望: 2016年仅可能有一次加息，或延迟至12月。

其他重要信息

经济数据与公司事件

经济数据:
- 中国8月9日发布PPI及CPI数据，PPI预计下降2.60%，CPI预计上升1.90%。
- 美国8月10日发布API原油库存数据，日本发布机械订单数据。
公司事件:
- 多家公司发布半年度分红或业绩预告，包括MTR Corporation、Clear Media等。

总结

本报告重点分析了港股及A股市场中多家公司的基本面、估值及未来增长潜力，同时提供了宏观经济数据及市场动态。New World Development、Geely Automobile和Canvest被看好，而China Lilang和SJM则面临一定风险。A股非金属行业具有投资机会，重点关注铝、锂及稀土相关企业。整体市场环境显示就业市场强劲，但通胀及全球宽松政策对利率形成压制。

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