20250811-宏源期货-能源化工-PX_PTA_基本面没有变动_延续调整行情_33页_2mb

PX与PTA品种周度分析总结

一、主要观点

• PX：周内价格回落，主要因宏观情绪消散。基本面无明显波动，供应预期因重整装置投产略有提升，但实际增量有限，库存处于低位，价格延续震荡，底部有所支撑。
• PTA：价格高位回落，未能出现预期外的强势反弹。现货供应充足，部分装置检修已被市场透支，下游需求未起色，基本面延续平淡。

二、价格情况

• PX：期货主力合约下跌，现货基差小幅扩大，价格整体陷入调整区间。
• PTA：主力合约结算价与现货价格均下跌，基差走弱，市场看空情绪抬头。

三、装置运行情况

• PX装置：国内部分装置维持中高负荷运行，华东地区有装置重启预期，亚洲整体供应压力相对有限。
• PTA装置：供应保持充足，尽管有部分装置检修，但计划外减产提振有限，累库压力未明显缓解。

四、基本面分析

1. 成本端：
   • 原油：价格连续下跌，支撑减弱，OPEC+增产、地缘政治及贸易争端等因素引发市场悲观情绪。
   • 石脑油：供需稳定，但价格快速回调，部分影响PX成本支撑。
2. 供应端：
   • PX：加工费高企，供应结构相对宽松，国内开工率回升但实际增量有限。
   • PTA：加工费持续压缩，工厂利润处于盈亏平衡线以下，现货供应宽松。
3. 需求端：
   • PTA：下游聚酯需求疲软，涤纶长丝产销下滑，织造订单不足，聚酯工厂库存压力明显。
   • 终端需求：部分织造产能负荷维持，但订单匮乏，需求未能激发。

五、策略建议

• PX：震荡行情，建议区间操作（6650-6900元/吨）。
• PTA：震荡偏弱，建议保持观望，运行区间4600-4800元/吨。
• 后市需重点关注装置检修落地、需求实际改善情况以及宏观情绪变化。

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