20250929-宏源期货-能源化工周报—PX_PTA_等待旺季兑现_33页_2mb

能源化工周报—PX&PTA 总结

一、主要观点

周内总结

• PX：价格在周初下跌后反弹，主要受成本支撑恢复影响。地缘政治因素推动油价上涨，增强了PX的成本支撑，市场博弈氛围增强，后期回归区间盘整。
• PTA：价格先跌后涨，主要因成本支撑恢复和部分PTA工厂检修计划的官宣。台风导致珠海PTA装置短停，叠加减产预期，推涨PTA现货行情。

后市预测

• PX：预计震荡运行，运行区间为6600-6800元/吨。
• PTA：预计震荡运行，运行区间为4600-4750元/吨。
• 策略推荐：建议保持观望。

二、价格情况

PX

• 期货：9月26日收盘价为6656元/吨，较9月19日上涨62元/吨（0.94%）。
• 现货：9月22日至9月26日，国内现货均价为6453.6元/吨，环比下跌1.53%。
• CFR中国：周均价为811.20美元/吨，较上期下跌2.24%。
• FOB韩国：周均价为786.80美元/吨，较上期下跌2.29%。

PTA

• 期货：9月26日收盘价为4646元/吨，较9月19日上涨42元/吨（0.91%）。
• 现货：9月22日至9月26日，华东市场均价为4548.8元/吨，环比下跌1.27%。
• 到岸均价：576.2美元/吨，环比下跌1.23%。
• 加工费：本周均值为194.39元/吨，环比上涨38.53元/吨，加工费有所回升。

三、装置运行情况

PX装置

• 国内：多数装置维持高负荷运行，如宁波大榭、盛虹炼化、浙江石化等，部分装置因检修或短停影响开工率。
• 亚洲其他地区：
  • 印尼Pertamina和TPPI装置维持55-65%负荷。
  • 马来西亚Aromatics Malaysia装置负荷为0，原计划9月重启，现推迟至10月中上旬。
  • 韩国部分装置因检修或事故影响负荷，如S Oil、Hanwha Total等。

PTA装置

• 国内：宁波台化、海南逸盛、逸盛大化、海伦石化、珠海英力士等装置处于检修状态，重启时间待定。
• 华南：因台风原因，部分PTA装置短停，导致周度开工率下降0.81%。

四、基本面分析

成本

• 原油：受地缘政治冲突和供应担忧影响，国际油价上涨，WTI和布伦特原油周度均价分别上涨4.47%和4.21%。
• 石脑油：CFR日本周均价为603.13美元/吨，生产利润为65.65美元/吨，供应略有恢复，但需求疲软，套利量增加。

供应

• PX：国内供应高位，进口量偏高，供应压力较大。
• PTA：部分装置检修导致去库，但整体供应充足，新装置投产削弱了现货流通性。
• PX加工费：因新装置投产，PXN周度均值为206.91元/吨，环比下降8.36%。
• PTA加工费：因中小企业减产和龙头企业联合减产，加工费回升，预计短期重回200元/吨以上。

需求

• 聚酯：整体需求不旺，产销不稳定，部分装置短停后重启，但需求旺季成色不足。
• 涤纶短纤：库存天数下降，主流工厂库存天数为6.36天，需求按需采购，部分企业节前补货。
• 聚酯切片：POY、FDY、DTY库存天数分别为18.80天、25.70天、29.50天，库存逐步去化。
• 织造：因秋冬服装面料畅销，综合开机率温和回升，部分企业计划节日期间停机放假。

五、关键信息

• 市场情绪：国庆假期前终端刚需补货，聚酯市场情绪有所转变，采购积极性提高。
• 供应变化：PX和PTA装置检修及台风影响开工率，但供应压力仍较大。
• 成本支撑：原油和石脑油价格上涨，为PX和PTA提供一定成本支撑。
• 库存动态：PTA社会库存小幅下降，聚酯库存逐步去化，但整体需求仍偏弱。

六、风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。