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玻璃及纯碱期货周度分析总结

一、玻璃期货市场

本周玻璃期货价格出现大幅上涨。

供应端

1. 上周浮法玻璃冷修一条生产线，整体供应处于历史低位。
2. 全国浮法玻璃日产量为1,574万吨，较前一周下降0.22%，库存天数205天。
3. 国内玻璃生产线总条数296条（剔除僵尸产线），在产225条，冷修停产71条。

需求端

1. 玻璃深加工企业订单天数为50天，环比下降15.8%，同比下降23.1%。
2. 节前下游企业多以收尾工程为主，终端需求下滑明显。
3. 房地产行业持续低迷，竣工面积同比下降27.7%。

库存与基差

1. 全国浮法玻璃库存环比增加0.35%，折合库存天数提升2天至205天。
2. 沙河地区主力合约FG2505基差为-170，环比下降89元（对应10988%）。

二、纯碱期货市场

本周纯碱期货呈现上涨态势。

供应端

1. 上周纯碱产量7.169万吨，环比上升3.5%。
2. 厂家检修计划较少，预计下周产能可能进一步提升。

需求端

1. 重质纯碱受浮法玻璃冷修影响，需求较上周明显下滑。
2. 轻质纯碱需求维持稳定，但下游企业库存累积导致采购意愿减弱。

库存与基差

1. 纯碱厂家总库存较上周下降27.0%，轻碱库存环比减幅294万吨。
2. 沙河地区SA2505基差为-11元/吨，同比下滑达1,0247元。

三、成本与利润

1. 不同燃料结构下利润表现差异显著：

   • 煤气燃料玻璃毛利75元/吨，环比下滑131.3元；
   • 焦化燃料玻璃毛利159元/吨，环比上升94.3元；
   • 天然气燃料玻璃亏损扩大至133元/吨。

2. 纯碱方面：

   • 华东联碱厂亏损由-40元扩大至-70元；
   • 氨碱厂亏损情况基本持平。

四、市场展望

短期内，玻璃及纯碱供需格局难以显著改善。预计春节假期前后采购旺季效应未能有效传导至期货市场，但供应端冷修计划将限制产量回升速度。密切关注3月初复产进度及深加工企业库存去化情况。