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证券研究报告总结（2015年04月27日）

核心内容概述

本报告为2015年4月27日的晨会纪要，内容涵盖市场动态、行业分析、政策动向以及投资建议等。报告重点分析了宏观经济、房地产贷款、食品安全法、自贸区建设、民营银行发展等热点话题，并对家电、环保、化工、农业等行业的重点公司进行了财务和业务分析，提出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

一、市场动态

• 建议节前保守观察：上周股市持续上涨，但短期过热和泡沫积累，需警惕风险，建议投资者节前采取保守策略，可逢高获利了结。
• 政策储备充分：发改委已制定应对经济平稳运行、波动及下滑的三类政策工具箱，具有较大的政策空间，将推动七大类投资工程包和六大领域消费工程，助力稳增长。
• 经济下行压力仍存：尽管一季度GDP增长7%，但部分指标如工业生产、投资增速、外贸进出口等出现回落，需关注政策对经济的支撑作用。
• 房地产贷款增速加快：一季度房地产贷款余额增长19.4%，保障性住房开发贷款增速达64.3%，显示政策对房地产行业的持续支持。
• 食品安全法修订：新食品安全法强化了刑事责任追究，提高了行政罚款额度，增设了责任约谈、风险分级管理等制度，体现了“严惩重处”的原则。
• “互联网+拍卖”平台上线：上海试水“互联网+拍卖”新平台，未来将覆盖司法拍卖、公物罚没拍卖、国有资产拍卖等多个领域。
• 民营银行逐步亮相：天津金城银行即将开业，成为第四家获批民营银行，将探索“四轮驱动”的综合金融服务模式。
• 地震巨灾保险有序推进：保监会副主席王祖继表示，地震巨灾保险将分阶段推进，云南、深圳等地已启动试点。

行业分析

家电行业

• 海信电器：一季度净利润增长5.75%，营收增长9.01%，受益于产品创新和市场拓展，预计2015年净利润增速将超过20%，给予“增持”评级。
• TCL集团：一季度净利润增长2.61%，但增速放缓，主要因高基数效应。多媒体业务和华星光电表现突出，预计15年每股收益0.3元，PE21倍左右，给予“增持”评级。

环保行业

• 东江环保：发布定增预案，募资23亿元用于多个项目，公司作为危废龙头，预计2015-2016年摊薄EPS为0.99、1.40元，给予“买入”评级。
• 理工监测：一季度业绩亏损，主因是国网招标放缓，公司拟通过定增拓展业务，预计15年H净利润在亏损300万与盈利300万之间，继续强烈推荐，但需关注定增不确定性风险。

化工行业

• 新开源：一季度营收和净利润分别增长3.70%和137.35%，受益于新产品销售和原材料价格低位运行，预计15-16年净利分别为5600万元和8819万元，维持“买入”评级。

农业行业

• 华英农业：2014年实现扭亏为盈，净利润0.13亿元，受益于鸭苗和冻鸡业务增长，预计15年EPS为0.07元，给予“增持”评级。

重点政策动向

• 发改委七大类投资工程包：旨在通过扩大有效投资和促进消费，推动经济稳增长，重点支持基础设施、能源、交通、水利等领域。
• 自贸区建设：广西拟将北部湾自贸区面积由80平方公里扩大至近100平方公里，重点发展与东盟相关的贸易、物流、金融等业务，推动“一带一路”建设。
• 投资审批改革：国务院成立投资审批改革组，推动投资项目审批制度改革，减少前置审批，加强监管。
• 特许经营模式：国务院通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，鼓励民间资本参与能源、交通、水利等领域的建设。
• 民营银行发展：首批民营银行试点陆续开业，金城银行即将在天津自贸区开业，探索“公存公贷”、零售金融、创新型金融和互联网金融的综合服务模式。

投资建议

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超过沪深300指数20%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅介于沪深300指数10%-20%之间。
  • 中性：未来6个月内股价波动介于±10%之间。
  • 减持：未来6个月内股价弱于沪深300指数5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月内行业指数波动幅度在±5%之间。
  • 看淡：未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上。

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