2017-石油天然气行业：借鉴日本气、电改革；警惕油价新低_39页-3mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份关于中国及全球能源行业的行业研究报告，重点分析了石油天然气产业链的现状、发展趋势及投资建议。文档涵盖煤化工、石油市场、天然气市场、国际油价走势、能源市场供需、以及相关公司的估值与运营情况。

主要观点

煤化工行业

• 环保门槛提高，环保部否决了多个煤化工项目的环评报告，主要问题集中在水资源、废水废气排放及环境容量。
• 中国煤炭资源丰富地区缺乏发展煤化工所需的水资源和环境容量，废水处理技术不成熟、成本高是主要瓶颈。
• 环保部收紧审批，预计部分煤化工项目将推迟或取消，新产能投放力度可能减弱。

国际油价走势

• 7月至今，布伦特和WTI原油均价分别为56.9美元/桶和52.0美元/桶，环比分别下跌9%和13%。
• 美国原油产量维持高位，伊朗核谈判协议可能提高其原油产量和出口。
• 全球原油供应过剩问题短期内难以缓解，国际油价仍面临下行压力。

日本能源改革

• 日本计划在2022年前实现电力和燃气领域的输、配、售分离，改革路线与多数国家不同，先在零售环节引入竞争。
• 日本LNG进口量居亚洲首位，面临与油价基准、美国亨利港气价及现货贸易之间的竞争。
• 改革可能对零售商商业模式及采购策略产生重大影响，具有参考价值。

中国能源市场

• 6月中国原油表观消费量同比上升16.6%，汽油消费量增长31.4%，柴油与煤油消费量则分别持平和下降5.9%。
• 中国原油净进口量约2,945万吨，同比增长27%。
• 中国天然气消费量6月同比上升6.8%，上半年累计增长2.1%，进口量同比增长3.5%。

上市公司估值

• 中国石化-A和上海石化-A被推荐为投资标的，而中国石油-A和中海油服-A被建议回避。
• 中金提供了多只股票的估值数据，包括市盈率、市净率、股息收益率等，以供投资者参考。

关键信息

煤化工

• 环保部否决了多个煤化工项目，未来新产能投放可能减弱。
• 水资源和环境容量不足是中国煤化工发展的主要限制因素。

国际油价

• 布伦特和WTI原油价格持续下跌，全球供应过剩问题未缓解。
• 美国原油产量维持高位，伊朗可能增加出口。

日本能源改革

• 改革计划于2022年前完成，零售环节竞争先行。
• 日本LNG进口量占亚洲四成，面临与油价基准、亨利港气价和现货贸易的竞争。
• 改革对消费端可能产生直接影响。

中国能源市场

• 原油进口量增长，但炼油毛利下降。
• 天然气消费量回升，但增速低于预期。
• LNG现货价格波动，受国际油价和国内需求影响。

上市公司

• 中国石化-A和上海石化-A被推荐，其估值和盈利预测较乐观。
• 中国石油-A和中海油服-A被建议回避，因面临较大的市场风险。

投资建议

• 推荐关注中国石化-A和上海石化-A，因其经营现金流稳健和股息收益率预期较高。
• 在市场回调期间，建议关注经营现金流稳健和股息收益率高的公司。

风险提示

• 能源产品需求放缓。
• 油气行业改革政策力度和时间点低于预期。

估值表（部分）

图表与数据

• 包含多个图表，涵盖中国月度原油净进口量、中国月度原油表观消费量、子行业净利润趋势、国际油价走势、全球原油供需分析、油服日费率及使用率、中国石化产品价差、中国天然气市场数据等。
• 数据来源包括彭博资讯、CEIC、万得资讯、国家统计局等。

会议纪要

• 安东油服2015年二季度运营情况电话会议纪要显示：
  • 公司在伊拉克市场取得较快扩张。
  • 期初订单、新订单和订单确认均有所增长。
  • 应收账款周转天数下降，显示公司回款情况良好。
  • 公司预计下半年市场将有所好转，油价回稳有助于维持订单增长。

总结

文档全面分析了中国及全球能源市场的现状与未来趋势，尤其关注了煤化工行业的环保问题、国际油价的下行压力、日本能源改革的参考价值，以及中国石油天然气市场的需求与供应情况。同时，提供了多只上市公司的估值数据与投资建议，对投资者具有重要的参考价值。