20210423-中国银河-有色金属行业_一季度行业业绩增速高点_二季度增速有望继续维持_10页

报告摘要

2021年第一季度，有色金属行业整体表现强劲，二级子行业板块中工业金属、稀有小金属、贵金属和金属新材料板块均呈现出较好的业绩预期。行业一季报预告盈利公司达78家，占整体比例的58%。各三级子行业盈利增长显著，铜、铝、锂行业均表现出高增长态势。

铜行业：一季度平均同比增长193%，其中铜陵有色、精艺股份、江西铜业等公司增速尤为突出。铜价上涨是主要驱动因素，受益于全球经济复苏预期、疫苗接种加速以及国内家电、汽车消费稳中向好。预计二季度业绩增速将扩大，三季度达到顶点，四季度增速可能下降。铜价有望突破10000美元/吨，推荐紫金矿业、西部矿业、江西铜业和云南铜业。
铝行业：一季度平均同比增长204%，云铝股份、神火股份、中国铝业等公司表现亮眼。铝价受供需格局改善、碳中和政策影响及下游需求旺盛支撑，预计二季度业绩增速继续扩大，三季度达到顶点，四季度增速或有所下降。铝价有望突破19000-20000元/吨，推荐云铝股份、神火股份、天山铝业、中国铝业、南山铝业。
锂行业：一季度平均同比增长1148.6%，赣锋锂业增长高达6483%。锂价上涨主要由供给偏紧和新能源车及3C电子需求带动，预计锂价将维持合理上涨区间，推荐关注锂行业相关公司。
贵金属和稀有小金属：部分公司如湖南黄金、新疆众和等也表现出显著的盈利增长，受益于价格波动及政策支持。

铜行业：
- 2021年一季度电解铜均价为6.28万元/吨，同比上涨38.8%。
- 供给端铜精矿产出减少，TC费用低，预计4-5月现货供应减少。
- 需求端家电、汽车消费稳中向好，电网订单增加，支撑铜价上涨。
- SHFE库存降至19.36万吨，LME可用库存降至10万吨以下，显示去库存趋势。
- 铜价上涨至9000美元/吨，预计持续上涨至美联储收紧流动性及通胀顶点出现。
铝行业：
- 2021年一季度LME铝均价为2106美元/吨，同比上涨22.97%。
- 供给端受产能天花板和碳中和政策影响，新疆限产传闻支撑铝价。
- 需求端地产竣工、汽车、家电等下游需求旺盛，社会库存下降。
- 氧化铝价格基本稳定，利润向电解铝端传导，推荐关注具备成本优势和新增产能的公司。
锂行业：
- 2021年一季度电池级碳酸锂均价为7.2万元/吨，同比上涨46.35%。
- 供给端西澳锂精矿产能出清、南美新产能受疫情影响，国内新产线产量有限，锂价中长期维持上涨趋势。
- 需求端新能源车和3C电子产业带动需求，推荐关注锂行业龙头。

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上