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沪锌市场周度总结

核心内容概述

本周沪锌市场整体呈现震荡调整态势，价格小幅波动，市场参与者多空交投谨慎。从期货、现货、上游、下游及期权市场等多个维度来看，市场供需关系、政策环境及宏观经济因素共同影响价格走势。

一、期货市场表现

主要观点：

• 沪锌主力合约收盘价微涨，但整体市场情绪偏弱。
• LME锌报价小幅上涨，显示国际市场对锌价的支撑。
• 沪锌前20名净持仓继续为负，表明市场空头力量仍占主导。
• 上期所库存小幅上升，而LME库存下降，反映国内外市场供需变化不同步。

二、现货市场动态

主要观点：

• 现货价格小幅下跌，显示市场对需求端的担忧。
• ZN主力合约基差持续为负，反映期货贴水现象。
• LME锌升贴水维持低位，市场对现货的贴水情绪未明显改善。
• 锌精矿价格小幅上涨，显示上游供应紧张略有缓解。

三、上游情况分析

主要观点：

• 全球锌矿产量下降，国内精炼锌产量小幅增长。
• 锌矿进口量减少，显示国内锌矿供应季节性减产。
• 上游供需平衡有所改善，但加工费仍处于低位，炼厂利润受硫酸价格上涨带动有所扩大。

四、下游市场表现

主要观点：

• 下游需求端仍处淡季，地产板块拖累明显。
• 基建与家电板块缓慢恢复，但尚未形成明显增量。
• 汽车等领域受益于政策支持，出现部分亮点。
• 下游采购仍偏淡，现货升水维持低位，社会库存小幅下降。

五、期权市场动态

主要观点：

• 看涨与看跌期权隐含波动率同步下降，市场情绪趋于平稳。
• 历史波动率小幅上升，显示市场短期波动预期有所增强。

六、行业消息与政策影响

1. 美伊局势：伊朗拒绝美国停战提议，称不允许特朗普决定停战时间，局势存在进一步升级风险。
2. 霍尔木兹海峡：伊朗表示非交战国船只可在协调后安全通过海峡，但中远海运暂不通过，转为陆上转运。
3. 能源发展：截至2月底，全国累计发电装机容量达39.5亿千瓦，太阳能与风电装机容量同比显著增长。
4. 美联储政策：美联储理事米兰表示政策拖累经济，预计年内逐步降息至中性水平，通胀预测上调至2.7%。
5. 欧洲央行表态：拉加德称若能源成本飙升引发通胀，将采取果断措施，但目前仍评估中东局势影响。

七、观点总结

• 宏观面：中东局势紧张，地缘政治风险上升，可能对全球大宗商品价格产生扰动。
• 基本面：上游锌矿进口量高位，但国内季节性减产，加工费低位运行，但硫酸价格上涨带动炼厂利润。
• 需求端：下游市场整体偏弱，地产拖累明显，但部分行业如汽车、家电有所回暖。
• 技术面：持仓减量，价格震荡，多空交投谨慎。
• 展望：预计沪锌将震荡调整，关注2.25-2.35区间。

八、提示关注

• 今日暂无重要消息发布，市场以震荡为主。

数据来源：第三方数据
免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
研究员：王福辉
期货从业资格号：F03123381
期货投资咨询证书号：Z0019878