20150607-广发证券-钢铁行业周报_环保压力推动去产能进程加速_预计钢价盘整偏弱_20页_1mb

钢铁行业周报总结（6月1日-6月5日）

核心内容

本周钢铁行业整体表现偏弱，钢价小幅下跌，原料市场震荡，盈利全面下降。环保压力推动去产能进程加速，行业供需形势逐步改善，盈利有望回升。分析师维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利确定性高、估值低、流动性好的龙头公司及主题性投资机会。

主要观点

• 环保压力与去产能：工信部下达淘汰过剩产能通知，部分省市已将任务落实到企业，钢企去产能进程持续提速。新环保法实施后，各地处罚钢铁企业数量增多，环保压力加大有助于行业转型升级。
• 钢价走势：本周国内钢价综合指数为88.12，周环比下跌1.13%。螺纹钢主力合约（1510）收盘价为2281元/吨，跌幅3.40%。钢价整体偏弱，市场复苏乏力。
• 盈利状况：各钢材品种利润全面下降。螺纹钢毛利约-137.32元/吨，热卷毛利约-189.80元/吨，中厚板毛利约-303.30元/吨，冷轧板毛利约-332.96元/吨。
• 库存情况：钢材社会库存微幅下降，总量为1285.63万吨，周环比下降0.34%。螺纹钢库存微升，中厚板库存上升，其他品种库存下降。
• 国际钢市：国际钢价综合指数为143.07，周环比下跌0.50%。亚洲市场疲软，中国钢材出口略有复苏，但整体仍以盘整为主。
• 投资建议：维持钢铁行业“买入”评级，推荐久立特材、八一钢铁、大冶特钢、宝钢股份等龙头股，以及国企改革和“一带一路”主题投资机会。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：本周均价539.66元/吨，较上周下跌5.8元/吨。
• 进口矿：青岛港均价450元/吨，较上周上涨17.5元/吨。
• 废钢与钢坯：唐山废钢1400元/吨，与上周持平；唐山方坯1970元/吨，与上周持平。
• 海运市场：BDI指数上涨3.57%，干散货市场走高。

钢价走势

• 综合指数：88.12，周环比下跌1.13%。
• 长材指数：96.27，周环比下跌1.30%。
• 扁平材指数：80.32，周环比下跌0.94%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价2281元/吨，跌幅3.40%；结算价2280元/吨，跌幅2.98%。
• 期现货价差：螺纹钢期现货价差为0元/吨，周环比下跌17元/吨。

盈利情况

• 各品种毛利：螺纹钢约-137.32元/吨，线材约-23.99元/吨，热卷约-189.80元/吨，中厚板约-303.30元/吨，冷轧板约-332.96元/吨，镀锌板约-266.21元/吨。
• 成本变动：生铁成本（长协）为1307.3元/吨，生铁成本（现货）为1352.2元/吨，成本差缩小。

社会库存

• 总量：1285.63万吨，周环比下降0.34%，同比下降8.37%。
• 品种变化：螺纹钢库存上升0.30%，中板库存上升0.91%，线材库存下降1.91%，热卷库存下降1.51%，冷轧库存下降0.43%。

行业估值

• PB（市净率）：Wind钢铁行业PB为2.66，较上周有所下降。
• PE（市盈率）：Wind钢铁行业PE为87.42，较上周有所下降。
• 行业PE与A股PE比值：282.00%，较上周下降。

风险提示

• 地产需求下行：房地产行业持续低迷，对钢材需求形成压力。
• 钢材出口下滑：海外市场需求复苏有限，出口可能面临下滑。
• 环保去产能不及预期：若去产能进度落后，可能影响行业盈利回升。
• 矿石巨头合谋操纵价格：进口矿石价格可能因市场操纵而波动。

重点公司盈利预测与投资评级

市场表现

• 钢铁指数：本周上涨12.84%，跑赢沪深300和上证综指。
• 涨幅前五：扬子新材、重庆钢铁、凌钢股份、方大特钢、安阳钢铁。
• 跌幅前五：三钢闽光、豫金刚石、久立特材、沙钢股份、金洲管道。

行业趋势展望

• 钢企去产能进程有望加快，供需形势将持续好转，盈利将加速回升。
• 钢铁行业PB将维持在1倍以上，未来可能重新参考PE估值。
• 下周需关注环保政策进展、钢厂产能释放、国际钢材市场变化等。

图表索引（部分）

• 图1：国产铁精粉价格走势
• 图2：进口铁矿石价格走势
• 图3：港口铁矿石库存走势
• 图4：巴西、澳洲海运费、BDI走势
• 图5：焦煤、焦炭价格走势
• 图6：废钢、钢坯价格走势
• 图7：长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
• 图8：长协矿、现货矿生铁成本比较
• 图9：螺纹钢各地均价走势
• 图10：线材各地均价走势
• 图11：热卷各地均价走势
• 图12：中厚板各地均价走势
• 图13：冷轧板各地均价走势
• 图14：镀锌板各地均价走势
• 图15：取向硅钢价格走势
• 图16：300系不锈钢及镍价价格
• 图17：螺纹钢主力合约价格及与现货价差
• 图18：螺纹钢主力期货成交量与持仓量
• 图19：宝钢板材含税出厂价
• 图20：沙钢建材含税出厂价
• 图21：螺纹钢国际国内价差走势
• 图22：热卷国际国内价差走势
• 图23：中厚板国际国内价差走势
• 图24：冷轧板国际国内价差走势
• 图25：螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势
• 图26：线材吨钢毛利及毛利率走势
• 图27：热卷吨钢毛利及毛利率走势
• 图28：中厚板吨钢毛利及毛利率走势
• 图29：冷轧吨钢毛利及毛利率走势
• 图30：镀锌吨钢毛利及毛利率走势
• 图31：社会钢材总库存走势
• 图32：螺纹钢库存走势
• 图33：线材库存走势
• 图34：热卷库存走势
• 图35：中厚板库存走势
• 图36：冷轧库存走势
• 图37：库存、钢价相关性比较
• 图38：银行承兑汇票贴现率
• 图39：钢铁行业指数与大盘指数比较
• 图40：钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 图41：钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比