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全国碳市场扩容草案与MRV指南发布总结

核心内容概述

2024年9月15日，全国碳市场发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，标志着碳市场即将扩容至水泥、钢铁、电解铝行业。同时，水泥、电解铝行业的核算、报告及核查（MRV）指南也正式发布，进一步完善了碳市场的监管体系。尽管如此，发电行业第三、四履约期的配额方案尚未公布，市场仍存在不确定性。

市场价格与成交量分析

周度价格走势

• 全国碳市场综合收盘价：92.80元/吨，周环比下降0.35%，但同比上涨25.24%。
• 碳配额19-20：收盘价95.96元/吨，周环比上涨10.00%，同比上涨29.50%。
• 碳配额21：收盘价83.51元/吨，周环比下跌11.63%，同比上涨14.60%。
• 碳配额22：收盘价98.94元/吨，周环比上涨1.32%，同比上涨38.46%。

周度成交量

• 总成交量：124万吨，周环比下降19%。
• 挂牌协议成交量：64万吨，较上周翻一番，占比提升至52%。
• 大宗协议成交量：60万吨，占比48%。
• 碳配额22：成交量占比高达97%，成为市场主力。

周度成交均价

• 综合成交均价：98.56元/吨，周环比上涨12.45%。
• 挂牌协议均价：97.30元/吨，周环比上涨。
• 大宗协议均价：99.90元/吨，较挂牌协议均价高出2%。

主要观点与逻辑

1. 碳市场扩容预期增强
   水泥、钢铁、电解铝行业即将纳入全国碳市场，标志着碳交易市场覆盖范围的扩大，有助于提升市场活跃度和政策影响力。

2. 配额缺口影响碳价走势
   根据征求意见稿，2023年和2024年度发电行业配额缺口率分别为0.5%和1.0%，预计整体配额缺口将明显低于0.7亿吨，对碳价形成一定下行压力。

3. 配额结转规则对市场影响
   盈余企业最优结转策略为净卖出自有余量的40%，预计2025年前全国碳市场将面临超出1亿吨的净卖压，进一步加剧市场供应压力。

4. 新行业纳入带来的挑战
   2025年底前，水泥、钢铁、电解铝行业将完成首次履约，前期采用绩效评价法，整体配额或基本盈亏平衡，难以对冲净卖压，对碳价形成持续下行压力。

5. 配额分配方案即将公布
   8月30日，发电行业配额分配方案通过审议，预计近期发布，盈余企业或将陆续执行出货计划，对市场产生影响。

周度推荐策略

• 单边策略：盈余企业建议逢高出货。
• 价格区间预测：碳配额22下周价格或运行于95-103元/吨区间。

风险提示

1. 正式配额方案变动风险
   相较于征求意见稿，正式版发电行业配额方案可能存在较大调整，影响市场预期。

2. 新行业纳入与配额缺口风险
   2025年前，水泥、钢铁、电解铝行业将陆续纳入碳市场，且存在明显配额缺口，可能加剧市场供需失衡，导致碳价进一步承压。

关键数据汇总

总结

全国碳市场正逐步扩大覆盖范围，水泥、钢铁、电解铝行业即将纳入，推动市场进一步发展。然而，发电行业配额缺口及盈余企业大规模出货，可能对碳价形成下行压力。本周碳价整体保持坚挺，但成交量有所下滑，碳配额22仍是市场交易主力。未来需关注正式配额方案发布及新行业履约情况，以评估市场走势和政策影响。