20250407-长江期货-白糖周报_关税加征扰动市场_糖价高位震荡_12页_1mb

报告摘要

长江期货白糖周报总结

核心内容

本周白糖市场整体呈现高位震荡态势，受国际糖市和国内供需变化影响。国际方面，巴西库存偏低和印度产量不及预期导致短期贸易流偏紧，支撑糖价。但美国关税加征引发的担忧加剧市场波动，情绪较为谨慎。国内方面，进口糖源偏紧，叠加国产糖即将进入纯销期，产销数据改善，工业库存下降，现货报价坚挺，对糖价形成支撑。随着天气转暖，下游消费如夏季饮料行业或逐步回暖，有望提振期价。

主要观点

国际糖市：巴西主产区降雨缓解了部分供给担忧，但新榨季生产或推迟，短期贸易流偏紧，支撑糖价。印度产量同比减少，国际产需缺口扩大，市场关注重心转向南半球。
国内糖市：国内食糖和糖浆、白砂糖预混粉进口同比回落，对糖价形成支撑。广西、云南等地甘蔗生长受旱情缓解影响，利于后续产量。国内食糖销量同比加快，工业库存下降，产区现货报价坚挺。
价格走势：国内期货价格整体偏强运行，基差缩小。国际ICE期价先扬后抑，受关税担忧影响波动加剧。
供需平衡：2024/25年度食糖生产接近尾声，国内销量同比上升，库存同比减少，显示市场去库存趋势。
内外价差：配额外进口利润扩大，显示国内糖价相对较高，进口成本增加。

关键信息

国内供需情况

产量：截至2025年2月底，全国累计产糖972万吨，同比增加177万吨。
销量：累计销糖475万吨，同比增加97万吨，销售进度48.9%，同比加快1.4个百分点。
库存：工业库存同比有所下降，产区现货报价相对坚挺。
地区数据：
- 广东省：18家糖厂全部收榨，累计榨蔗量615.75万吨，产糖65.45万吨，销量55.38万吨，库存10.07万吨。
- 云南省：52家糖厂全部开榨，累计入榨甘蔗1535.89万吨，产糖200.88万吨，销糖率51.59%。