20240602-一德期货-铝_价格大幅度回调_情绪扰动大于供需影响_29页_3mb

铝产业链分析总结（2024年6月2日）

氧化铝市场

供需与库存：
5月氧化铝产量约695万吨，同比增长41%；净进口206万吨，库存持续累积，价格因政策利空呈现偏弱走势。利润方面，氧化铝生产成本稳定在2755元/吨，企业利润达1000元/吨，现货价格上涨幅度趋缓。

价格波动因素：
氧化铝价格受情绪扰动大于供需基本面变化，净进口和库存累积构成主要利空。印尼、澳洲矿产进口有限，复产情况不及预期。现货升贴水扩大，市场预期期货盘面价格可能存在回调空间。

电解铝市场

产量与库存：
5月国内电解铝产量达364万吨，同比增速略有放缓，但累计同比仍在高位。铝锭库存持续累库至781万吨，铝棒库存去库趋势减弱，市场呈现供需博弈。

利润与成本：
电解铝企业利润虽受原料价格上涨影响，但仍保持在较高水平（约2700元/吨）。进口原铝与废铝净进口同比均有提升，需关注对国内市场的替代性影响。

下游消费

消费亮点：
新能源汽车产量超预期，汽车整体销量强势，但地产数据疲软。型材与铝板带开工率复苏，铝箔、线缆等产品需求尚可，但地产和基建对铝消费的贡献减弱。

市场情绪与投资建议

氧化铝及电解铝价格近期受远期预期扰动明显，短期情绪性调整后或存在多单布局机会，但需控制仓位，警惕价格波动风险。宏观面资金流动对价格扰动显著，需密切跟踪LME库存动态及汇率变化。

报告来源：一德期货有限公司
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