20240602-创元期货-豆粕月报_回调后仍有期待_20页_1mb

5月豆粕市场呈现冲高后回调特征，主要受巴西洪水引发减产炒作、阿根廷工人罢工情绪推动开市跳涨，随后美豆播种缓慢支撑和国内资金做多热情延续，连粕震荡偏强。5月末，美豆播种加速、巴西升贴水回落及资金冷却导致连粕大幅减仓下行。现货端，二次到港巴西大豆叠加需求疲软，基差持续弱势，成交量下降。期货端，天气题材如拉尼娜预测升温，美豆产区降水不利播种，建议回调后震荡偏强；6月焦点为美豆种植面积报告，预计价增但风险高，建议轻仓规避。

国内方面，大豆到港边际递增，油厂开机率提升，进入累库周期；但下游饲料需求未振，产量环比下降。产地基本面显示，美国播种进度虽雨影响，拉尼娜威胁单产；巴西洪水减产未量化，出口调整有限；阿根廷收割推进，丰产预期稳固，农户惜售待涨。全球供需宽松预期下，豆粕价格易涨难跌，需关注天气和报告风险。