20220214-一德期货-铝产业策略周报_铝价冲高失败_存在回调需求_27页_1mb

铝价冲高失败，存在回调需求

核心内容概述

本周铝价整体呈现波动走势，沪铝价格在节后受到政策利好和供应担忧的影响有所上涨，但未能突破前期高点，且存在回调压力。市场对国内消费复苏的预期尚未明确，叠加海外加息预期增强，导致铝价上涨动能不足。同时，氧化铝及预焙阳极等原材料价格显著上涨，进一步推高成本，但海外能源价格仍维持高位，对铝价形成一定支撑。

主要观点

• 沪铝价格波动剧烈：本周沪铝价格先扬后抑，最高触及23415元/吨，最终收盘于22440元/吨，涨幅有限。
• 伦铝价格持平：伦敦铝价保持稳定，未出现明显波动，但库存增加带来压力。
• 现货升贴水变化：沪铝升贴水从-10元/吨降至-20元/吨，LME0-3价差缩小，显示市场对铝价上涨的预期有所减弱。
• 库存压力显现：国内铝锭现货库存上升，铝棒库存也有所增加，表明市场供需趋于平衡，短期内存在回调需求。
• 成本支撑犹在：氧化铝价格大幅上涨，预焙阳极价格亦有所提升，生产成本增加，但海外能源价格仍高，对铝价形成支撑。
• 下游消费未全面复苏：汽车产量增长放缓，房屋新开工面积同比减少，显示下游消费尚未强劲反弹，对铝价形成压制。
• 进口窗口关闭：进口盈亏为负，进口成本高于国内现货价格，进口窗口关闭，国内铝价相对独立。

关键信息

1. 电解铝及氧化铝供需平衡表

2. 电解铝生产成本

3. 氧化铝价格大幅上涨

• 节后氧化铝价格继续上涨，北方市场报价3280-3320元/吨，上涨150元/吨；南方市场报价3220-3300元/吨，上涨250元/吨。
• 氧化铝FOB澳洲报价为383美元/吨，连云港成交价格为3210-3250元/吨。

4. 预焙阳极价格明显上涨

• 山东某大型铝厂上调二月份预焙阳极采购价格，环比上涨350元/吨，现汇基准价格执行5005元/吨。
• 各地区预焙阳极价格如下：山东5005-5185元/吨，河南4970-5280元/吨，西北5045-5145元/吨，东北4945-5205元/吨。
• 原材料石油焦和煅烧焦价格持稳，主流均价分别为3120-4500元/吨和4000-5100元/吨。

5. 下游消费数据

6. 进口盈亏及价差

结论

铝价在节后受到政策利好与供应扰动的双重影响，短期内上涨动力不足，存在回调需求。尽管原材料成本上升对铝价形成支撑，但国内消费复苏尚未明朗，海外加息预期增强，导致市场整体偏弱。建议投资者关注国内实际消费数据及库存变化，以判断铝价走势。