20201228-国开证券-电子行业_集成电路所得税优惠政策影响点评-税收新政首提十年免征_惠及全产业链_7页_771kb

集成电路行业税收政策与市场分析总结

核心内容

2020年12月17日，财政部、国家税务总局、发改委和工信部联合发布《关于促进集成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策的公告》，进一步细化落实国务院于2020年8月4日发布的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》（国发〔2020〕8号文）中的财税政策。该政策标志着集成电路行业在税收层面的扶持力度持续加大，尤其对28纳米以下的先进制程企业或项目给予十年免征企业所得税的优惠政策。

主要观点

• 政策细化与落地：此次公告是对国发〔2020〕8号文财税政策的进一步细化，确保政策能够更有效地惠及符合条件的企业或项目。
• 税收优惠升级：从“两免三减半”、“五免五减半”到“十年免征”，政策不断向更先进制程倾斜，鼓励企业加大研发投入，推动技术升级。
• 惠及范围扩大：政策不仅适用于企业层面，还延伸至项目层面，同时覆盖设计、制造、封测、材料及软件等全产业链，提升了政策的灵活性和覆盖面。
• 叠加景气周期：2019年下半年以来，全球半导体行业进入新一轮景气周期，叠加国内疫情冲击较小，半导体行业表现出强劲的增长势头，尤其是业绩增速在电子行业中领先。
• 关注产业链龙头：在政策和行业景气双重驱动下，产业链龙头公司有望充分受益，建议重点关注设备、功率半导体及封测等环节的龙头企业。

关键信息

政策背景与演变

行业表现

• 业绩增长显著：2020年前三季度，A股半导体行业营收和归母净利润同比分别增长111.28%和20.02%，毛利率和净利率分别达27.55%和11.27%。
• 景气周期延续：全球半导体行业自2019年下半年进入新一轮景气周期，资本开支持续增长，晶圆代工和封测环节出现“涨价潮”，产能紧张。

建议关注公司

风险提示

• 全球宏观经济下行风险；
• 新冠疫情持续蔓延风险；
• 贸易摩擦加剧风险；
• 技术创新不达预期风险；
• 下游需求不达预期风险；
• 业绩增长低于预期风险；
• 中美关系进一步恶化风险；
• 国内经济复苏低于预期风险；
• 国内外二级市场系统性风险。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 短期股票投资评级：

  • 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上；
  • 推荐：未来6个月内涨幅介于10%～20%之间；
  • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%～10%之间；
  • 回避：未来6个月内跌幅10%以上。

• 长期股票投资评级：

  • A：未来3年内涨幅在20%以上；
  • B：未来3年内涨幅在20%以内；
  • C：未来3年内跌幅在20%以上。

分析师简介

邓垚，经济学博士，曾就职于国家开发银行湖南省分行、工信部华信研究院，2016年起于国开证券研究部担任行业研究员，具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，分析独立、客观、公正。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告所载意见及推测仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。报告内容为个人观点，不构成投资建议，客户应根据自身情况独立决策。本报告版权为国开证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。