20240108-国投安信期货-贵金属周报_强劲非农压制降息预期_关注本周美国通胀数据_7页_2mb

贵金属周报总结

核心内容

本周贵金属周报主要聚焦于美国宏观经济数据对黄金与白银价格的影响，以及美联储政策动向对市场预期的引导。报告指出，尽管市场对美联储降息的预期有所升温，但近期数据表明美国经济仍保持一定韧性，压制了降息预期，同时加剧了贵金属价格的波动。

主要观点

1. 贵金属价格表现

• 上周国际金银价格偏弱震荡，分别下跌0.83%和2.54%。
• COMEX黄金周收盘价为2052.6美元，周跌幅为0.93%。
• COMEX白银周收盘价为23.385美元，周跌幅为2.66%。
• 沪金微涨0.14%，沪银下跌1.37%。

2. 美联储政策预期

• 12月美联储利率决议释放了边际转鸽信号，市场预期2024年将降息125个基点以上，且一季度降息概率一度超过70%。
• 然而，美联储官员普遍否认降息的迫切性，认为讨论降息为时尚早。
• 美联储会议纪要显示，官员认为利率或已达峰，但可能在高位停留较长时间。

3. 美国经济数据影响

• 12月非农就业数据超预期，新增就业21.6万人，失业率维持在3.7%，低于预期。
• 美国12月ISM服务业PMI为50.6，低于预期的52.5，为3月以来最大降幅，显示经济复苏动能减弱。
• JOLTs职位空缺连续第三个月减少至879万人，为2021年3月以来最低。
• 初请失业金人数降至20.2万人，为10月中旬以来最低水平。

4. 市场走势与操作建议

• 黄金处于历史高位区域，不宜追高。
• 银价回调空间较大，建议逢低布局。
• 美元指数与黄金价格呈现负相关，美元走强对黄金形成压制。
• 市场对美联储降息的预期存在分歧，需密切关注后续经济数据和美联储表态。

关键信息

本周关注重点

• 周四：美国12月CPI、美国截至1月6日当周初请失业金人数。
• 周五：美国12月PPI。

相关资产表现

贵金属操作评级

• 黄金：★★★（趋势性上涨预期较强，但当前不宜追高）
• 白银：★★（持多/空，趋势性下跌预期明确）

图表参考

• 图1至图26展示了黄金、白银价格走势、相关资产表现、市场情绪指标及美联储政策动向等关键信息。
• 图表中黄金与实际利率、美元指数、SPDR黄金ETF持有量等指标关系密切，对分析金价影响具有重要意义。
• 金银比、金油比等图表有助于判断贵金属相对价值。

总结

贵金属市场在本周面临较大的波动风险，主要受美国经济数据和美联储政策预期的双重影响。黄金虽处于历史高位，但不宜追高，应关注后续通胀数据和美联储表态。白银则表现出更强的回调压力，操作上可考虑逢低布局。市场对美联储是否在一季度开启降息仍存分歧，需持续跟踪关键经济指标以调整策略。