20240326-国盛证券-新泉股份-603179.SH-2023业绩符合预期_外饰件_全球化布局提速_3页_456kb

报告摘要：新泉股份（603179SH）2023年业绩点评

• 公司概况与业绩概况：新泉股份发布2023年年报，实现营业收入1057亿元，同比增长52.2%，归母净利润81亿元，同比增长71.2%。2023年第四季度，公司收入和利润均创新高，分别同比增长46%和57%，环比增长21%和32%。业绩高于行业乘用车销量增长率（环比增长20%）。

• 关键事件与增长驱动：公司加强全球布局，包括增资斯洛伐克项目4500万欧元和设立美国控股公司，投资加州和德州子公司，金额分别为400万和4600万美元。业务扩展受益于外饰件放量，2023年保险杠和外饰附件收入分别增长113%和202%。毛利率提升至20.55%，同比增0.36个百分点，主要由于降本增效和外饰件量产。期间费用率下降0.6个百分点至10.2%。

• 产能与战略：公司推进“就近配套”战略，国内产能在芜湖爬坡，合肥、安庆等工厂及墨西哥二期项目预计2024-2026年投产，总投资覆盖国内和墨西哥。2023年墨西哥工厂收入达34亿元，显示全球化布局加速。

• 财务与估值：预计2024-2026年归母净利润分别为118亿元、154亿元和197亿元，PE比率分别为17倍、13倍和10倍，维持“买入”评级。市值510亿元，股价走势基于行业比较。

• 风险与展望：风险包括原材料价格波动、客户拓展不及预期和行业竞争加剧。长期增长潜力充足，产能扩张和全球市场布局提高盈利前景。

核心数据摘要：2023年收入、利润高增长；毛利率和费用率改善；全球投资加码；预计未来三年净利润年增速27-28%；当前PE低，推荐买入。