20220124-南华期货-人民币汇率周报_预计短期人民币运行中枢下移至6.36_本周关注美联储利率决议_20页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所发布的人民币汇率周报，发布日期为2022年1月24日。报告重点分析了人民币汇率的近期走势、未来展望及操作建议，并提供了政策工具、投资者情绪、衍生品市场等多维度的市场观测，同时列举了下周重点关注的经济数据及事件，以及国际相关行情作为参考。

主要观点

• 人民币汇率韧性十足，上周（1月17日-21日）升破6.34，主要得益于结汇需求的持续支撑。
• 美元指数与人民币汇率走势出现劈叉，美元指数周涨幅达0.985%，而人民币即期汇率仅微涨0.121%，离岸人民币微涨0.032%。
• 中美货币政策分化，中国央行近期降准降息，推动人民币汇率保持相对稳定。
• 短期人民币运行中枢下移至6.36，本周（1月24日-28日）预计在6.31-6.40区间内波动。
• 操作建议：有购汇需求的企业可抓住机会购汇；有结汇需求的企业不宜追涨，建议适当等待。
• 风险提示包括全球疫情传播情况、中美关系、全球经济复苏进展。

人民币市场观测

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周五（1月21日）USDCNY中间价报6.3492，较前一周周五升值185bp。
• 各因素对中间价的贡献如下：
  • 收盘价贡献：-541bp
  • 一篮子货币汇率贡献：-96bp
  • 逆周期因子贡献：+452bp

2.2 投资者情绪跟踪

• 离岸人民币一年期NDF收盘价为6.4658，较前一周升值270bp。
• USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）：除1W期限指标下跌外，其余均上涨。
• 市场情绪：短期人民币升值情绪仍存，但贬值情绪有所抬升。

2.3 衍生品跟踪

2.3.1 外汇期货

• 港交所美元/离岸人民币期货主力合约2203：持仓量增加，成交量减少。
• 新交所美元/离岸人民币期货主力合约2203：持仓量增加，成交量减少。
• 基差变化：非季月合约基差扩大（除2202合约外）；季月合约基差普遍缩小。

2.3.2 外汇掉期

• 境内人民币掉期年化成本：1M期限上涨，其余期限均下跌。
• 境外人民币掉期年化成本：所有期限均下跌。

2.3.3 外汇期权

• 在岸与离岸人民币期权隐含波动率：均较前一周下行。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：
  • 初请失业金人数激增至28.6万人，纽约联储制造业指数为**-0.7**，显示制造业活动受疫情影响。
  • 耶伦表示通胀将在2023年大幅下降，劳动力市场异常强劲。
• 欧元区：
  • 拉加德表示高通胀是暂时的，预计年内回落，欧洲央行不会跟随美联储加息。
  • 德国12月PPI同比升24.2%，环比升5%，创纪录新高。
• 中国：
  • 2021年GDP达114.4万亿元，同比增长8.1%。
  • 央行超预期下调逆回购和MLF利率，LPR同步下调，体现政策宽松。
  • 数字人民币试点场景超808.51万个，个人钱包达2.61亿个，交易金额875.65亿元。
  • 外汇市场呈现“双顺差”，银行结售汇顺差2676亿美元，代客涉外收付款顺差3564亿美元。
  • 央行强调人民币汇率将保持基本稳定，不会出现持续单边升值或贬值。

3.2 下周重点关注经济数据及事件

• 1月24日：
  • 日本服务业PMI（预计：——）
  • 日本日经/Markit制造业PMI（预计：——）
  • 德国综合PMI（预测值：49.7）
  • 德国制造业PMI（预测值：57.0）
  • 欧元区服务业PMI（预测值：52.0）
  • 欧元区制造业PMI（预测值：57.4）
  • 欧元区综合PMI（预测值：52.2）
  • 英国服务业PMI（预测值：——）
  • 英国制造业PMI（预测值：——）
• 1月26日：
  • 美国新屋销售年化总数（预测值：770K）
• 1月27日：
  • 美联储FOMC货币政策声明（03:00）
  • 美联储新闻发布会（03:00）
  • 美国PCE物价指数年化季率（预测值：——）
  • 美国核心PCE物价指数年化季率（预测值：4.50%）
  • 美国实际GDP年化季率（预测值：5.8%）
• 1月28日：
  • 日本东京CPI年率（预测值：0.8%）
  • 美国核心PCE物价指数月率（预测值：0.5%）

国际相关行情

• 主要国家汇率：美元指数上涨，非美货币兑美元多数贬值。
• 大类资产联动：上周主要资产价格波动情况。
• 资金面：央行公开市场操作及Shibor、Libor报价。
• 中美利差：中美利差收窄，但人民币汇率仍保持韧性。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均上涨。

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