20251121-弘业期货-芳烃市场周报_成本端弱势延续_调油仍有驱动（PX_纯苯_苯乙烯）_19页_1mb

芳烃市场周报分析总结

一、PX市场分析

1. 成本端与供需：国际油价低位震荡，石脑油价格573美元，PX CFR价格832美元。中石化11月PX挂牌价小幅上调，产量环比下降，国内产能利用率89.21%，维持高位。需求端PTA产能利用率下降，但PX去库明显，基本面支撑较强。
2. 展望：成本端支撑下，预计PX加工费与价格延续偏强运行，需关注地缘冲突等扰动因素；中美关税积极进展可能修复PX N价格。

二、纯苯市场分析

1. 期现货表现：纯苯主力合约小幅反弹，基差走扩，现货价格维持低位。港口商业库存累库至14.7万吨，受进口货增加影响。
2. 供需与展望：产量小幅下降，但纯苯出口预期受美韩套利窗口提振。短期价格下探空间有限，主要受益于下游刚需及海外芳烃需求升温，需关注地缘局势与出口兑现情况。

三、苯乙烯市场分析

1. 供需格局：下游需求增量不足，港口库存连续去库，非一体化装置理论亏损收窄。成本端弱势压制价格，但供需改善预期逐步显现。
2. 展望：短期关注调油窗口、装置检修及港口库存变动；长期需观察消费政策与宏观消息对市场情绪的提振。

四、整体市场展望

• PX：成本支撑与去库格局延续，但旺季预期未兑现，需警惕成本扰动。
• 纯苯：海外需求修复与调油预期支撑，累库不及预期缓解压力。
• 苯乙烯：供需边际改善，港口库存去库对价格形成支撑，但需求跟进不足仍是隐忧。