20250807-西南证券-2025年7月贸易数据点评_抢出口_抢转口_仍在支撑出口增速_7页_1mb

2025年7月贸易数据点评

核心观点：

• 贸易顺差边际收敛，出口增速超预期：2025年7月，中国货物贸易进出口总额同比增长5.9%，其中出口增速升至7.2%（环比增长1.3个百分点），进口同比增速扩大至4.1%。
• “抢出口”“抢转口”逻辑主导短期表现：受8月美国关税政策临近生效影响，多国提前布局对华商品出口，尤其是欧盟、韩国等加速输华中间品（如集成电路、汽车零配件），中国对欧盟、韩国出口端表现尤为亮眼。
• 外需承压，内需或成支撑：尽管短期“抢出口”支撑，但全球制造业PMI（7月为49.3%）下滑，后续外需仍存不确定性。国内扩内需政策或在基数回落与进口大宗商品价格上升背景下起到一定缓冲作用。

📅 分地区贸易表现

🛒 商品结构变化

• 上游材料出口显著增长：中药材、稀土、钢材等出口增速（如肥料+95pp，稀土+29.3pp）大幅提升，与“抢出口”逻辑及配额补充有关。
• 机电产品分化：汽车零配件、医疗仪器出口走强，但手机、集成电路出口下降，反映终端消费疲软与技术替代压力。

🌍 大宗商品进口

• 大豆、铜进口亮眼：受美国关税预期与国内保供需求驱动，铜矿、未锻轧铜材进口加速。
• 粮食进口边际改善：降幅收窄3.3个百分点（同比），源自对天气不确定性的储备性补货。
• 地缘分化：自日本、俄罗斯、巴西进口增速明显回升，欧盟、东盟进口增速环比承压。

⚠️ 核心风险因素

• 美关税政策落地影响：8月1日对特定亚洲国家（越南、缅甸等）钢铝产品加税生效，可能促使进口结构再调整。
• 外需持续疲软：海外经济体制造业景气度放缓，订单迁移压力加大。

🔮 后续展望

短期需关注中美贸易谈判进展及第二轮关税豁延期，中长期需灵活运用RCEP新增出口份额，增强对新兴市场布局。

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### 商品出口结构补充数据展示

| 类别         | 同比增速 ✔/❓ | 单位     |
|--------------|-------------|--------|
| **主要增长商品**   |              |        |
中药材         | +134.6%      | ❓      
肥料           | +81.6%       | ✅     |
粮食           | +25.6%       | *是否因“抢出口”？* |
汽车出口       | +26.2%       | ✅     |
稀土           | -17.6%       | ❌ 高增速仅系基数偏低 |

### 分类别出口表现同比变化

| 部门          | ✓高增       | ⚠️低速        | ✗负增        |
|---------------|------------|--------------|-------------|
| **机电产品** |/ 手机、自动机- | 集成电路+等  | 医疗仪器+等  |
| **中间品**   | 集成电路 ↑反弹 | 钳机 ↑       | ——           |