20240327-东证期货-纸浆一季度_海外似有复苏_进口有望下降_8页_5mb

纸浆一季度市场分析总结

• 海外需求复苏迹象: 纸浆价格自2月起上涨，可能由于红海冲突导致运输困难和欧美需求增加。巴西金鱼削减亚洲发运以满足欧美需求。

• 库存下降: 全球浆厂库存下滑，针叶浆从54天降至41天，阔叶浆从61天降至47天，反映需求改善。

• 中国进口情况: 2023年累计进口漂针浆同比增长286%，阔叶浆增长278%。进口高增长压制价格，2024年价格上行动取决于进口是否回落，预计受美联储降息和外需复苏影响，进口可能下降。

• 短期影响: 芬兰罢工导致浆厂停产，短期减少针叶浆进口，提振纸浆价格。

• 需求端向好: 节后造纸行业复苏，生活用纸和白卡纸开工率回升，价格提涨，显示需求态势改善。

• 投资建议: 短期内芬兰罢工利好纸浆价格；长期关注外需回暖和进口下降逻辑。短期建议关注中国进口是否从高位回落，长期看好全球需求复苏潜力。