20230212-天风证券-通信行业研究周报_全球云基础设施服务总支出持续增长_关注高景气赛道投资机会_13页_1mb

通信行业研究报告总结

核心内容

1. 全球云基础设施服务支出持续增长

• 2022年全球云基础设施服务总支出达到2471亿美元，同比增长29%。
• 2023年预计增长23%，但季度增长率较2022年第一季度下降超过10个百分点。
• 亚马逊云科技、微软Azure和谷歌云占据市场前三，其中亚马逊云科技在2022年第四季度增速放缓至20%，微软Azure保持31%增长，谷歌云增长36%。

2. 400Gbps产品推动SP路由器市场增长

• 2022-2027年全球SP路由器和交换机市场将以2%的年复合增长率增长，累计收入接近770亿美元。
• 400Gbps技术将成为主要增长驱动力，支持其更高的速度和更低的能耗，从而降低运营成本。
• 云服务提供商将推动400Gbps、800Gbps和1600Gbps产品的大量采用，预计2027年400Gbps产品将占数据中心交换机销售额的70%。

3. 通信行业投资观点

• 数字经济、工业互联网、海风海缆、智能汽车、军工通信、AIGC、云计算&光通信、低估值国企等为重要投资方向。
• 通信行业是5G、云计算、物联网、储能、新能源等技术率先应用的领域，具备较高的成长性和投资价值。
• 低估值、高分红的运营商如中国移动、中国电信、中国联通值得关注。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 5G和云计算基础设施持续建设，带动通信设备、光通信、物联网等细分领域增长。
• AIGC和数字经济加速发展，推动通信行业与AI、数据、内容等应用场景深度融合。
• 双碳目标下，通信+新能源、储能等方向迎来发展机遇。

2. 通信行业增长动力

• 网络设备和光通信是支撑行业增长的核心环节，尤其是数据中心交换机和光模块。
• 智能汽车产业链中的激光雷达、传感器、连接器、结构件等细分领域值得关注。
• 军工通信和卫星通信因国防信息化建设加速，市场前景广阔。

3. 通信板块表现

• 上周通信板块上涨2.11%，跑赢沪深300指数和创业板指数。
• 涨幅靠前的个股包括联特科技（+61.11%）、立昂技术（+25.40%）、德科立（+23.70%）等。
• 跌幅靠前的个股包括*ST新海（-9.43%）、华力创通（-7.11%）等。

关键信息

1. 重点推荐标的

• 网络设备基础设施：中兴通讯（买入）
• 光纤光缆：亨通光电、中天科技（重点推荐）；长飞光纤、永鼎股份（建议关注）
• 通信+海风：亨通光电、中天科技（重点推荐）
• 通信+储能/光伏：润建股份、科华数据、拓邦股份（重点推荐）
• 通信+智能汽车：天孚通信、中际旭创、光库科技、广和通、移远通信、瑞玛精密等
• 通信+信创：彩讯股份、星网锐捷、创意信息
• 云计算&数据中心：科华数据、润建股份、光环新网、紫光股份、英维克、奥飞数据等
• 运营商：中国移动、中国电信、中国联通（低估值、高分红）

2. 限售解禁与股东变动

• 未来三个月通信行业有13家公司面临限售解禁，其中映翰通、道通科技、坤恒顺维、瑞玛精密解禁数量超过总股本的15%。
• 重要股东减持：广和通、天孚通信、光迅科技、海能达、仕佳光子等公司出现高管或机构减持。
• 重要股东增持：南都电源高管增持，显示对公司未来发展的信心。

3. 大宗交易

• 奥飞数据、南都电源、亿联网络、科华数据等公司出现大宗交易，部分交易价格低于市场价，可能反映市场情绪或公司战略调整。

风险提示

• 疫情影响、5G产业和商用进度低于预期、下游应用推广速度不及预期、贸易战不确定性等可能影响行业增长。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

总结

通信行业正处于5G、云计算、光通信、智能汽车、军工通信等多重高景气赛道的交汇点，整体表现优于大盘。随着技术进步和市场需求增长，400Gbps产品、数据中心、光模块、智能汽车相关设备等细分领域具备较大增长潜力。建议投资者关注低估值、高成长性的标的，如中兴通讯、中际旭创、亨通光电、中天科技、亿联网络等，同时注意限售解禁和股东变动对市场的影响。