新能源车行业产业链月报：锂盐价格回落，电池企业推出大电流方案，看好中美车市向上-20230820-兴业证券-43页_2mb

新能源车产业链月报总结

核心内容

1.1 有色金属

• 锂：锂盐价格回落，青海盐湖进入黄金生产月，产量增加，江西部分锂盐厂开工率逐步提高，7月碳酸锂和氢氧化锂库存持续下降。7月新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%。正极材料厂开工率有所下滑，市场对高价碳酸锂接受度较低，锂盐价格短期内或持续弱势震荡。预计锂盐价格仍有下行压力，但板块估值处于极低状态，股票走势将更为稳健。
• 镍：镍价在供应过剩背景下震荡回落，国内纯镍价格走高刺激电积镍投产积极性提高，精炼镍产量亦高增速维持。中下游主要为刚需采购，中长期供大于求。纯镍仓单、库存低位仍是支撑，但交割品不足背景下短期镍价预计震荡运行。
• 钴：钴系各类金属价格整体低迷，国内四氧化三钴产量环比窄幅下降，硫酸钴产量小幅上升，终端需求疲软，成本上升，利润维持低位。预计未来仍将小幅下降。

1.2 电新

• 电池企业：纷纷推出大电流充电解决方案，重视电流提升带来的产业趋势。理想汽车在6月发布基于800V高压平台的5C电池，支持快速充电。小鹏G6搭载800V高压碳化硅SiC平台、3C快充电芯。宁德时代推出麒麟电池搭配4C快充，欣旺达推出2C及4C产品，孚能推出SPS系统搭配最快4C快充。
• 中游材料：成本和产品力为行业格局优化的核心变量。结构件、电解液、隔膜行业格局变动更为清晰。正极、负极、铜箔环节，建议关注高镍化、磷酸锰铁锂、硅碳负极、PET铜箔等新技术带来的产品力区分。
• 投资建议：首推产业链话语权占优的电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能，建议关注国轩高科。中游环节推荐结构件龙头科达利和隔膜龙头恩捷股份，建议关注天赐材料、多氟多。负极、正极等产能扩张较快环节建议关注技术迭代机会，推荐璞泰来。充电桩环节推荐金冠电气，建议关注通合科技、科林电气、特锐德。同时关注道通科技、盛弘股份、绿能慧充等出海企业。

1.3 A股汽车

• 高阶智能驾驶：是AI技术赋能并率先落地的超大产业领域，领先车企有望实现销量和份额提升。推荐小鹏汽车、理想汽车、比亚迪，关注赛力斯。零部件推荐科博达、德赛西威、保隆科技、经纬恒润、伯特利、均胜电子。
• 自主品牌高端化：高端插混开启自主豪华时代，推荐长城汽车、长安汽车、理想汽车、比亚迪。
• 特斯拉新周期：即将进入FSD技术新突破、人形机器人新业务拓展、汽车产品新车+新产能释放三重向上周期，推荐拓普集团、银轮股份、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特。
• 商用车：客车和重卡行业22年销量探底，未来有望进入复苏周期，推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力。

1.4 海外汽车

• 整车：推荐理想汽车、蔚来汽车、特斯拉、吉利、小鹏汽车。
• 零部件：推荐Mobileye、Hesai、时代电气、耐世特、敏实集团。
• 电池及上游：推荐中创新航、赣锋锂业、雅保、智利矿业化工、天齐锂业。

主要观点

• 锂盐价格：受供应增加和需求疲软影响，短期内或持续弱势震荡，但板块估值极低，股票走势稳健。
• 电池技术：大电流充电技术成为重要趋势，提升补能效率是车企与电池企业目标重合度最高的环节，看好快充带动的锂电池产业链增量发展方向。
• 智能驾驶：高阶智能驾驶进展加速，AI赋能将推动智能化零部件需求增长。
• 自主高端化：高端插混车型推动自主品牌盈利弹性提升，建议关注长城汽车、长安汽车等。
• 特斯拉新周期：FSD技术、人形机器人、新车和产能释放将推动特斯拉产业链受益。
• 海外市场：美国车市复苏及电动化快速推进，建议关注受益电动智能趋势的公司。
• 政策支持：国内推动新能源车消费，欧盟加快快充站建设，政策对行业发展有积极影响。

关键信息

• 锂盐价格：7月碳酸锂和氢氧化锂库存下降，但市场需求低迷，价格仍有下行压力。
• 电池技术：理想汽车、小鹏汽车、宁德时代、孚能等企业推出大电流快充方案，提升补能效率。
• 新能源车销量：7月新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，销量偏稳。
• 政策动态：国内推动新能源车消费，欧盟通过《芯片法案》，特斯拉与日产达成充电标准协议。
• 行业新闻：国际能源署预测2030年锂供应量将达42万吨，印度通过法律允许锂矿开采，特斯拉计划扩建柏林工厂。
• 公司动态：比亚迪销量突破25万辆，上半年累计销量达125.56万辆；大众集团与小鹏达成技术合作；华友钴业、中创新航等企业有重要投资和产能扩张计划。

风险提示

• 宏观经济波动
• 行业政策变化
• 原材料价格持续上行
• 政策效果不及预期
• 下游需求不及预期
• 海外贸易政策变动

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