20220108-华泰期货-橡胶周报_国内需求预期有望改善_15页_1mb

国内需求预期有望改善总结

核心内容

本文主要分析了国内天然橡胶市场的供需情况及价格走势，结合现货与期货市场数据，探讨了当前市场的主要驱动因素和未来走势预期。

市场走势分析

现货市场表现

• 上周国内外天然橡胶现货价格重心总体上移，国内部分套利盘加仓导致周初成交活跃，但随着行情走弱，市场交投气氛转淡。
• 青岛保税区库存持续下降，但降幅放缓，主要因下游拿货需求减少及到港量尚未解决。
• 泰国合艾中心原料收购价格因部分地区降雨导致供应不足而快速上涨，最高达到53-54泰铢/公斤，支撑了美金市场价格。

期货市场动态

• 国内交易所总库存截至1月7日为234800吨，较前一周增加3945吨；期货仓单量为215510吨，较前一周增加7100吨。
• RU席位上多空争夺激烈，空头逻辑主要在需求偏弱，多头则基于国内低库存及供应增加有限。
• 天然橡胶持续升水合成胶，价差为2000元/吨（+50），关注下游需求替代的出现。

下游需求情况

轮胎开工率

• 截至1月6日，全钢胎企业开工率为52.03%（-9.69%），半钢胎企业开工率为60.05%（-3.65%）。
• 轮胎开工率下降主要受淡季及部分厂家元旦假期临时停工影响，预计春节假期后将进一步回落。

轮胎出口情况

• 中国对多国轮胎出口数据（如美国、英国、墨西哥、巴西、俄罗斯、德国等）均有所下降，表明终端备货进入尾声，市场交投气氛转淡。

供应端分析

• 国内主产区全面停割，导致仓单增量放缓。
• 海外原料价格维持高位，说明供应压力不大，或海外需求可较好吸收国内未进入的量。
• 供应端矛盾或需等到新一季开割后才能明确。

供需格局与价格预期

• 当前橡胶市场进入供需两弱格局，但国内宽松预期有望改善需求。
• 若国内供应未能明显增加，供需将有所改善，沪胶价格有望重心上移。
• 建议采取谨慎偏多策略，关注国内需求改善及供应端变化。

关键风险点

• 国内供应大幅增加
• 疫情等影响导致需求继续示弱
• 资金紧张

专业信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究团队：
  • 潘翔：研究员，从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
  • 陈莉：研究员，从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
  • 梁宗泰：研究员，从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 康远宁：研究员，从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

数据来源与图表说明

• 图表数据来源：Wind、卓创资讯、文华财经、华泰期货研究院
• 图表内容涵盖：
  • 原料价格走势
  • 库存变化
  • 价差数据
  • 产能与产量
  • 下游消费情况
  • 宏观经济指标

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