20231023-天风证券-萤石网络-688475.SH-主营业务预计环比好转_积极投入新兴渠道_3页_714kb

萤石网络（688475）季报点评总结

数字货币网络获“增持”评级，当前股价5167元。2023年前三季度营收同比增长118.3%至350.8亿元，归母净利润同比增长8327%至40.1亿元。第三季度营收同比增长17%至122.3亿元，净利润同比增长11255%至14.3亿元。业务亮点包括智能家居摄像机业务环比修复、智能门锁收入增长带动第二曲线发展，国内电商和抖音平台渠道贡献显著增长。海外渠道扩展多点开花，毛利率从上行水平提升70.2个百分点至44.3%，净利率提升52.7个百分点至11.68%。投资建议上调毛利率估计，目标净利润2023-25年分别为58亿、71亿、87亿，对应PE为49x、41x、33x，维持增持。主要风险包括智能家居渗透不足、新品拓展失败、海外扩张风险、原材料价格波动和技术风险。