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沪镍期货日报总结

1. 市场概述与行情回顾

1.1 当日市场总体表现

2025年11月26日，国内有色金属市场整体呈现震荡偏强格局。受美联储12月降息预期升温至80%的宏观情绪提振，铜、铝等品种普遍反弹。沪镍主力2601合约当日高开高走，呈现震荡反弹走势。开盘价为116500元/吨，盘中最高触及118000元/吨，随后在高库存压力下略有回落，最终以117260元/吨收盘，日线收中阳线，日内涨幅为0.97%，成交量达176566手，较前一交易日有所放大，显示市场参与度提升。

1.2 期货行情数据

数据来源：上海期货交易所

1.3 现货市场数据

• 电解镍现货均价为119850元/吨，较昨日上涨1300元/吨；
• 金川镍现货均价为122050元/吨，较昨日上涨1400元/吨；
• 进口镍现货均价为117800元/吨，较昨日上涨1100元/吨。

2. 影响因素分析

2.1 供应端

• 供应端整体维持宽松格局，但存在结构性扰动；
• LME镍库存连续多日持平，未出现进一步累积，反映海外库存压力暂稳；
• 国内沪镍仓单持续小幅去化，叠加部分冶炼企业因前期价格低迷减产，现货供应边际收紧；
• 然而，印尼镍矿内贸基准价仍处下行通道，原料端成本支撑减弱，整体供应压力尚未根本缓解。

2.2 需求端

• 需求端呈现“成本托底、终端疲软”特征；
• 新能源产业链方面，三元前驱体11月环比下降，对一级镍需求形成压制；
• 不锈钢行业周度库存增加，下游采购意愿低迷。

3. 结论与展望

综合来看，沪镍主力合约在宏观降息预期与现货升水支撑下震荡上行，成交量显著放大，但持仓回落表明多头动能暂趋谨慎。供应端库存压力未解，需求端受不锈钢与新能源双弱拖累，市场仍处“低库存、低利润、低需求”的三角平衡状态。短期镍价或延续低位弱势震荡反弹走势。

4. 风险揭示及免责声明

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