> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC周报20260322总结 ## 核心内容 本周PVC市场延续强势表现，主要受地缘冲突加剧导致乙烯供应紧张及成本上升影响。乙烯法PVC企业继续减产及检修，而电石法企业则维持高开工负荷，推动去库存。社会库存有所下降，但同比仍处高位，需关注后续地缘冲突演变对市场的影响。整体来看，PVC价格中枢有望继续上移。 ## 主要观点 - **价格走势**：PVC处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。 - **原料影响**：地缘冲突未缓解，乙烯供应不稳定，推高成本端价格，对PVC价格形成支撑。 - **出口需求**：中东局势紧张导致出口需求受阻，国内出口价格维持高位，但签单量环比下降。 - **库存变化**：社会库存有所去化，但同比仍大幅增加，反映市场供需仍存在结构性矛盾。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|-------------|-----------| | 贸易商 | 库存管理 | 有库存,寻求高价卖出PVC | 多 | 买入虚值看跌期权,防止价格骤跌 | v2605-P-5600 | 买入 | 100 | 145 | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存,寻求低价买入PVC | 空 | 期货做多,完全套保 | v2605 | 买入 | 100 | 5800 | | 终端客户 | 库存管理 | 原料库存偏高,担心PVC价格下跌 | 多 | 买入虚值看跌期权,防止价格骤跌 | v2605-P-5600 | 买入 | 100 | 145 | | 终端客户 | 采购管理 | 需要PVC原料,担心PVC价格上涨 | 空 | 期货做多,完全套保 | v2605 | 买入 | 100 | 5800 | | 生产企业 | 库存管理 | 库存偏高,担心PVC价格下跌 | 多 | 买入虚值看跌期权,防止价格骤跌 | v2605-P-5600 | 买入 | 100 | 145 | ## 基本面供需情况 ### 供应方面 - **产能投放**：2026年新增产能38万吨，退出产能28万吨，国内产能共计2990万吨，产能增速为0.34%。 - **投产进展**：嘉化能源30万吨乙烯法装置于2026年3月达产，2026年无新增投产。 - **开工及检修**： - PVC粉整体开工负荷率为78.61%，环比提升0.12%。 - 电石法开工负荷率84.39%，环比提升2.5%。 - 乙烯法开工负荷率65.85%，环比下降5.15%。 - 本周新增1家检修企业，检修损失量为4.272万吨，环比增加0.093万吨。 ### 需求方面 - **内需**：下游开工缓慢提升，部分出口企业表现较好，但管型材开工仍偏低。 - **出口**：出口签单量环比下降7.02%，至2.25万吨。出口价格维持高位，但国外客户库存偏高，高价接单意愿不强。 - **终端情况**：房地产投资、新开工、施工及竣工面积同比跌幅明显，显示需求疲软，PVC需求或持续收缩。 ## 成本方面 - **电石**：电石价格延续上涨，下游PVC电石法开工提升，推动电石价格上涨。4月春检可能带来开工下降，电石价格或回落，整体呈现震荡格局。 - **烧碱**：烧碱价格上行，32%离子膜碱部分上涨10-150元/吨，氯碱企业挺价意向浓厚，出口情绪高涨，或继续带动32碱价格上涨。 ## 库存情况 - **华东及华南**： - 原样本仓库总库存61.00万吨，环比下降3.82%，同比增加33.39%。 - 扩充后样本仓库总库存119.83万吨，环比下降2.41%，同比增加52.55%。 - **样本生产企业库存**： - 可售库存为-45.72万吨，环比增加5.64万吨。 - 厂区库存为34.44万吨，环比减少2.75万吨。 ## 区域及品质价差 - **电石法价差**： - 华东-华南价差走弱至-150。 - 华东-华北价差走弱至30。 - **乙烯法价差**： - 乙电价差走强至730高位。 ## 进出口情况 - **进口**： - 2025年12月进口量2.46万吨，环比增加57.14%，同比增加12.99%。 - 进口依存度约1%。 - **出口**： - 2025年12月出口量31.41万吨，环比增加14.07%，同比增加35.02%。 - 1-12月累计出口量382.32万吨，同比增加46.09%。 - 铺地制品出口量35.19万吨，同比降幅明显。 - **价差及利润**： - 本周出口签单量下降，外盘美金价差及进出口利润需关注。 ## 未来关注点 - **3.27数据**：PVC周度开工率及华东及华南样本仓库总库存。 - **4月预期**：春检可能带来电石需求减少，电石价格或回落。 - **出口趋势**：国外客户库存偏高，高价接单情绪不强，需关注后续出口订单变化。 ## 总结 本周PVC市场受地缘冲突及原料成本上升影响，价格震荡上行，乙烯法企业继续降负，电石法企业维持高开工负荷。社会库存有所去化，但同比仍处高位。未来需关注地缘冲突演变、春检对电石需求的影响及出口订单变化。整体来看，PVC价格中枢有望抬升，但短期波动仍需警惕。