20260322-浙商期货-_PVC周报_乙烯法PVC企业继续降负_社会库存有所去化_18页_8mb

PVC周报20260322总结

核心内容

本周PVC市场延续强势表现，主要受地缘冲突加剧导致乙烯供应紧张及成本上升影响。乙烯法PVC企业继续减产及检修，而电石法企业则维持高开工负荷，推动去库存。社会库存有所下降，但同比仍处高位，需关注后续地缘冲突演变对市场的影响。整体来看，PVC价格中枢有望继续上移。

主要观点

• 价格走势：PVC处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 原料影响：地缘冲突未缓解，乙烯供应不稳定，推高成本端价格，对PVC价格形成支撑。
• 出口需求：中东局势紧张导致出口需求受阻，国内出口价格维持高位，但签单量环比下降。
• 库存变化：社会库存有所去化，但同比仍大幅增加，反映市场供需仍存在结构性矛盾。

产业链操作建议

基本面供需情况

供应方面

• 产能投放：2026年新增产能38万吨，退出产能28万吨，国内产能共计2990万吨，产能增速为0.34%。
• 投产进展：嘉化能源30万吨乙烯法装置于2026年3月达产，2026年无新增投产。
• 开工及检修：
  • PVC粉整体开工负荷率为78.61%，环比提升0.12%。
  • 电石法开工负荷率84.39%，环比提升2.5%。
  • 乙烯法开工负荷率65.85%，环比下降5.15%。
  • 本周新增1家检修企业，检修损失量为4.272万吨，环比增加0.093万吨。

需求方面

• 内需：下游开工缓慢提升，部分出口企业表现较好，但管型材开工仍偏低。
• 出口：出口签单量环比下降7.02%，至2.25万吨。出口价格维持高位，但国外客户库存偏高，高价接单意愿不强。
• 终端情况：房地产投资、新开工、施工及竣工面积同比跌幅明显，显示需求疲软，PVC需求或持续收缩。

成本方面

• 电石：电石价格延续上涨，下游PVC电石法开工提升，推动电石价格上涨。4月春检可能带来开工下降，电石价格或回落，整体呈现震荡格局。
• 烧碱：烧碱价格上行，32%离子膜碱部分上涨10-150元/吨，氯碱企业挺价意向浓厚，出口情绪高涨，或继续带动32碱价格上涨。

库存情况

• 华东及华南：
  • 原样本仓库总库存61.00万吨，环比下降3.82%，同比增加33.39%。
  • 扩充后样本仓库总库存119.83万吨，环比下降2.41%，同比增加52.55%。
• 样本生产企业库存：
  • 可售库存为-45.72万吨，环比增加5.64万吨。
  • 厂区库存为34.44万吨，环比减少2.75万吨。

区域及品质价差

• 电石法价差：
  • 华东-华南价差走弱至-150。
  • 华东-华北价差走弱至30。
• 乙烯法价差：
  • 乙电价差走强至730高位。

进出口情况

• 进口：
  • 2025年12月进口量2.46万吨，环比增加57.14%，同比增加12.99%。
  • 进口依存度约1%。
• 出口：
  • 2025年12月出口量31.41万吨，环比增加14.07%，同比增加35.02%。
  • 1-12月累计出口量382.32万吨，同比增加46.09%。
  • 铺地制品出口量35.19万吨，同比降幅明显。
• 价差及利润：
  • 本周出口签单量下降，外盘美金价差及进出口利润需关注。

未来关注点

• 3.27数据：PVC周度开工率及华东及华南样本仓库总库存。
• 4月预期：春检可能带来电石需求减少，电石价格或回落。
• 出口趋势：国外客户库存偏高，高价接单情绪不强，需关注后续出口订单变化。

总结

本周PVC市场受地缘冲突及原料成本上升影响，价格震荡上行，乙烯法企业继续降负，电石法企业维持高开工负荷。社会库存有所去化，但同比仍处高位。未来需关注地缘冲突演变、春检对电石需求的影响及出口订单变化。整体来看，PVC价格中枢有望抬升，但短期波动仍需警惕。