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2024年4月15日商品期货早班车总结

铜

表现：5月合约冲高回落，跟随黄金走势。
基本面：

• 宏观：俄铜铝镍制裁限制交割，对升贴水结构影响大于绝对价格；国内“国九条”提振风险偏好，但力度不及预期。
• 供应：南美封锁缓解，铜精矿供应趋稳；国内精铜开工回升。
• 需求：电线电缆开工下滑，精废价差扩大，进口亏损缩窄。
  策略：短期震荡，中长期逢低做多；风险：美元超预期走强、国内需求疲软。

铝

表现：5月合约冲高回落。
基本面：

• 供应：云南复产缓慢，国内电解铝库存拐点初现；云南复产缓慢，国内电解铝库存拐点初现。
• 需求：铝型材开工下滑，下游观望情绪重，尤其建筑板块；华东现货贴水扩大。
  策略：短期震荡，中期逢低买入；风险：美元走强、需求不及预期。

工业硅

表现：主力合约震荡向上。
基本面：

• 供应：产量连续五周下降，社会库存稳定；交割规则修改，基准品对标光伏级。
• 需求：多晶硅、有机硅累库，产量下滑；下游采购谨慎。
  策略：关注基本面兑现，短期震荡；风险：下游需求、新产能投放。

碳酸锂

表现：合约震荡，现货价格走强。
基本面：

• 供应：南美/非洲锂项目投产不及预期；盐湖锂回收率超预期。
• 需求：电池排产环比增长，但终端需求疲软。
  策略：抛空套保；风险：锂价波动、新增产能不及预期。

镍/不锈钢

表现：沪镍冲高回落，不锈钢反弹。
基本面：

• 供应：中国硫酸镍/镍铁排产增加；交易所库存高位，俄镍交割受限。
• 需求：不锈钢厂排产下滑，硫酸镍需求尚可；镍钢比走低。
  策略：试空镍；风险：宏观利空、海外政策扰动。

农产品及其他

农业方面，美豆产量博弈、天气扰动豆粕；玉米库存转移支撑现货价格；油脂进入震荡；生猪/鸡蛋供强需弱，期价偏弱。化学品种中，LLDPE、PVC供需双弱，PTA/EG逢高沽空；原油震荡为主，地缘风险主导。

免责声明：
本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担，且需关注政策变化和宏观风险。
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