20211128-东吴证券-环保工程及服务行业周报_十四五_甲烷行动在计_聚焦煤炭开采_固废_污水_农业_石油天然气五大领域_30页_1mb

环保工程及服务行业周报总结

核心内容概述

本周环保及公用事业指数上涨3.71%，表现优于大盘。生态环境部及国家发改委等多部门相继发布政策，推动“十四五”甲烷减排行动、碳达峰碳中和目标以及清洁能源与循环经济的发展。同时，碳交易机制逐步完善，CCER（国家核证自愿减排量）需求释放，碳价预期长期上行，为环保行业带来新的增长机遇。

主要观点

1. “十四五”甲烷行动重点聚焦五大领域

• 煤炭开采、农业、城市固废、污水处理、石油天然气。
• 强调甲烷回收利用与减排技术发展。
• 政策推动下，碳交易机制将促进甲烷减排项目的实施，提升行业利润弹性。

2. 碳中和投资框架与产业映射

• 前端能源替代：关注新能源装备与可再生能源（如垃圾焚烧）。
• 中端节能减排：重视节能管理与减排设备。
• 后端循环利用：推动垃圾分类、危废资源化、废旧电池与塑料回收。
• 环境咨询：环保管理提升带动咨询需求。
• 碳交易：支持可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。

3. 重点推荐与建议关注标的

• 重点推荐：天奇股份、高能环境、英科再生、百川畅银、宇通重工、光大环境、瀚蓝环境、洪城环境、碧桂园服务、龙马环卫、中再资环。
• 建议关注：仕净科技、伟明环保、绿色动力、三峰环境、绿城服务、中国天楹、海螺创业。

4. 中美气候合作与碳市场发展

• 中美联合宣言推动甲烷减排、清洁能源与循环经济。
• 碳交易机制逐步完善，CCER需求增加，碳价有望上行。
• 林业碳汇、沼气发电、垃圾焚烧等CCER项目有望纳入碳市场，提升收益。

5. 政策推动下的行业变化

• 公共机构绿色低碳转型：到2025年，全国公共机构碳排放总量控制在4亿吨以内，新建建筑屋顶光伏覆盖率力争50%。
• 重点行业能效提升：五大高耗能行业制定能效标杆与基准，推动节能降碳与绿色转型。
• 固废与水务资源化：推动垃圾焚烧、填埋气发电、污水处理等领域的资源化利用。

关键信息

1. 行业走势

• 本周环保及公用事业板块上涨3.71%，表现优于大盘。
• 涨幅前十标的包括伟明环保、启迪桑德、盈峰环境等。
• 跌幅前十标的包括易世达、岭南股份、科林环保等。

2. CCER市场前景

• 全国碳市场6月上线，CCER需求释放，预计初期需求约1.65亿吨/年，长期有望扩容至4亿吨/年。
• 垃圾填埋气发电、垃圾焚烧、餐厨处理等CCER项目利润弹性大，碳价上涨将显著提升收益。

3. 重点企业动态

• 高能环境：收购江西鑫科、浙江嘉天禾，拓展危废资源化业务，提升产能与资源化比例。
• 天奇股份：布局动力电池回收与再生利用，预计2023年产能达5万吨/年，受益电池回收行业高景气。
• 百川畅银：填埋气发电龙头，2020年市占率20%，受益CCER碳交易，利润弹性显著。
• 光大环境：垃圾焚烧龙头，运营收入占比提升，现金流改善，碳交易带来价值重估。
• 英科再生：再生塑料全产业链运营商，技术优势显著，受益限塑令与碳中和政策。

4. 区域政策与行业动态

• 江西省：出台绿色矿山管理办法，对达标企业实施税收优惠。
• 河北省：推动产业转型升级，发展氢能与绿色低碳产业。
• 辽宁省：加快绿色低碳循环经济发展，制定29项措施。
• 上海市：发布排水“十四五”规划，提升污水治理能力。
• 山西省：推进焦化行业超低排放改造，实现减污降碳协同。

风险提示

• 政策推广不及预期。
• 财政支出低于预期。
• 行业竞争加剧。
• 利率超预期上升。
• 融资环境改善不及预期。
• CCER碳价下行。
• 国补退坡风险。
• 贸易政策变动与加征关税风险。
• 汇率波动风险。
• 境外子公司所在地政策及原料供应风险。

图表与数据

• 图1：各行业指数涨跌幅比较。
• 图2：环保行业本周涨幅前十标的。
• 图3：环保行业本周跌幅前十标的。

总结

本报告围绕“十四五”甲烷减排行动、碳中和政策、CCER市场发展及行业动态展开分析，指出环保行业将在政策推动下迎来新的增长机遇。重点推荐垃圾填埋气发电、动力电池回收、危废资源化、再生塑料利用、环卫电动化、垃圾焚烧等细分领域，同时强调碳交易机制对行业利润的提升作用。整体来看，环保行业在政策与市场双重驱动下，具备良好的发展前景。