20170723-华泰证券-2017年基金二季报分析_中游与金融冰与火之歌_14页_1mb

2017年二季度基金二季报分析总结

核心内容

2017年第二季度，公募基金整体表现优于上证指数，但低于沪深300与中小板。偏股型基金规模略有扩张，但仓位有所下降，整体配置趋于保守。行业配置方面，基金继续加仓主板，减仓中小创，显示出对价值股的偏好。TMT行业出现分化，电子和传媒有所加仓，而计算机和通信则持续减仓。同时，基金对消费和金融行业保持高度配置，而周期性行业则整体减仓。

主要观点

• 基金业绩表现：

  • 普通股票型基金与偏股混合型基金在2017年二季度的收益率分别为2.45%和2.11%，显著跑赢上证指数（-0.93%）和创业板指（-4.68%）。
  • 然而，基金在7月后开始跑输上证指数，显示前期重仓品种可能面临滞涨问题。

• 基金仓位变化：

  • 偏股型基金整体仓位下降，普通股票型基金仓位降至82.50%，偏股混合型基金仓位降至76.81%。
  • 仓位回落至2010年以来的底部区域，但7月初开始有所回升。

• 风格转向：

  • 偏股基金继续加仓主板，但主板仓位仍低于历史中值。
  • 创业板仓位下降，但依然略高于历史中值，且超配比例已低于中值。

• 行业配置：

  • 偏股基金主要加仓非银金融、电子、食品饮料、家用电器等行业。
  • 电子和家用电器的超配比例达到历史高位，显示出对这些行业的持续看好。
  • 基金对TMT行业呈现分化趋势，电子加仓幅度扩大，传媒首次加仓，而计算机和通信则继续减仓。

• 行业超配与低配：

  • 银行、采掘、房地产、汽车、通信、建筑装饰、化工、纺织服装、食品饮料、电气设备等行业超配比例低于历史中值，具备筹码安全性。
  • 电子和家用电器的超配比例创历史新高，显示出市场对其的持续偏好。

关键信息

• 基金仓位：

  • 普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位分别下降至82.50%和76.81%。
  • 主板仓位上升至55.45%，但仍低于历史中值67.06%。
  • 创业板仓位下降至14.94%，略高于历史中值13.43%。

• 行业加仓与减仓：

  • 加仓行业包括非银金融（+3.80%）、电子（+2.64%）、食品饮料（+2.06%）、家用电器（+1.83%）等。
  • 减仓行业包括计算机（-2.27%）、化工（-2.48%）、机械设备（-1.64%）等。

• 超配与低配比例：

  • 电子和家用电器的超配比例达到历史新高。
  • 银行、采掘、房地产、汽车、通信、建筑装饰、化工、纺织服装、食品饮料、电气设备等行业的超配比例低于历史中值，具备筹码安全性。

• 风险提示：

  • 基金季报数据具有滞后性，可能影响投资判断。

总结

2017年第二季度，基金在整体市场调整中表现优于上证指数，但低于沪深300与中小板。偏股型基金仓位下降，但规模有所扩大，显示出市场对稳健资产的偏好。行业配置上，基金继续加仓主板，减仓中小创，显示出对价值股的持续关注。TMT行业呈现分化趋势，电子和传媒有所加仓，而计算机和通信则持续减仓。消费与金融行业成为基金的主要配置方向，而电子和家用电器的超配比例达到历史高位。建议关注筹码安全性较高的行业，如银行、采掘等，以及可能迎来修复的中游制造和化工行业。