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国泰君安期货分析总结（2024年10月21日）

一、宏观经济概况

• GDP增速：2024年第三季度不变价GDP增速4.6%，环比增速0.6%；累计增速4.8%。
• 分产业表现：第二产业环比拖累明显；第三产业为主要支撑。
• 经济触底观点：9月单月经济企稳回升，“一揽子增量政策”落地，预计四季度将继续企稳，全年增长目标5%有望实现，但名义GDP同比增速持续乏力，消费与投资量价背离扩大。

二、期货板块拆解（高分品种聚焦）

1. 合成橡胶★★★★

• BR2411合约：高位震荡，基差支撑较强。
• 远月合约：因隔夜丁二烯转弱，承压运行；动态估值区间预计下移。

2. 烧碱★★★★

• 现货强势：价格持续上涨，供应端检修导致短期缺货；但11月后装置集中复产压力大。
• 策略建议：12及01合约不宜追高；需关注仓单增加预期带来的价格下行风险。

三、重点品种详述

铝/氧化铝

• 铝：市场情绪反复，无明确趋势；氧化铝基本面中性。
• 氧化铝新闻：Alcoa与西班牙能源公司合作推进SanCiprián冶炼厂复产，仍需外部条件落地兑现。

锌

• 供应扰动：澳大利亚世纪锌业火灾致9680吨锌损失；库存回升，短期承压。
• 趋势强度：中性，价格弹性受限。

铅

• 供需宽幅震荡：进口利润倒挂，废电动车电池价格支撑。

合成橡胶、短纤、白糖

• 三大品种同步中性，多空博弈加剧，策略上建议区间震荡操作。

四、期货研究免责提醒

本报告信息来源多元化，不构成具体投资操作建议。投资者应警惕市场风险，决策自负。