20240920-东海证券-水星家纺-603365.SH-公司简评报告_不减持+强回购_笃定发展信心_3页_245kb

报告摘要

两次显著回购，金额高达12-15亿元
- 2024年9月19日公告拟回购金额区间为500万-7500万元，回购价格上限18.26元，以回购上限计算，占总股本10.4%-15.6%。
- 2024年1月13日首次回购计划回购金额为5000-7500万元，截至4月26日已回购467万股（占总股本17.8%），出资额7194万元。
股东减持承诺终止，彰显信心
- 原定减持计划合计不超过260万股（总股本的1%），截至9月10日，四位股东全部提前终止减持计划，目前四人持股比例总和仍达7.287%。
- 公司董监高、控股股东等均承诺未来6个月内无减持计划。
稳定分红与员工激励并行
- 2022年分红+回购比例达71.64%，2023年达67.01%，未来考虑业绩与回馈匹配。
- 2024年推出限制性股票激励计划，拟授予467万股（占股本17.8%），授予价8.16元/股，业绩考核基准为2023年，解锁条件分别为：
  - 2024年净利润增长≥600%
  - 2025年净利润增长≥11836%
  - 2026年净利润增长≥23746%
业绩预测与估值
- 预计2024-2026年归母净利润分别为40.9亿、45.8亿、52.0亿元，同比增速分别为78.6%、121.2%、134.6%。
- 当前P/E分别为78、72、65倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 婚育率下降、消费需求疲软、原材料价格波动等。