20191020-广发证券-计算机行业投资策略周报：三季报恐持续震荡回调，龙头长线机会将显现_7页_834kb

计算机行业三季报分析及投资策略总结

核心内容

行业基本面情况

• 细分领域景气度较高：多个细分领域如云计算互联网、5G驱动的数据中心与基础设施、医疗信息化、车载智能软件以及企业云服务均表现出较高的景气度，或已接近拐点。
• 行业分化加剧：三季报预告显示，计算机行业整体归母净利润增速明显下滑，但细分领域龙头公司表现强劲，业绩分化显著。
• 龙头公司优势明显：龙头公司在传统业务快速增长的同时，持续投资四五年以上的新业务已见成效，具备自我造血能力，未来有望进一步扩大领先优势。

投资机会分析

• 行业指数回调预期：预计短期内计算机行业指数将震荡回调，年底前回调可能性较大。
• 中等市值龙头更具价值：中等市值（约100亿至250亿）的细分领域龙头在回调中更具投资价值，建议关注卫宁健康、中科创达、网络信息安全领域以及创业慧康。
• 重点公司推荐：
  • 浪潮信息：明年确定性较强，可关注其市场份额、运营商领域和云计算互联网开支增长企稳。
  • 石基信息：云PMS落地确定性增强，建议重点关注。
  • 广联达：三季报有望消化前期市场预期，具备投资机会。
  • 亿联网络：业绩预告超预期，产业地位稳固，溢价基础增强。
  • 金蝶国际：云服务增长质量高，维持较高续约率，具备长期发展潜力。

外部环境影响

• 政策调整：《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》主要从长期政策引导角度出发，对二级市场短期影响有限。
• 重组与上市路径：政策调整对“借壳”重组上市的“优质”资产数量及上市路径（如IPO或重组）有一定影响，但整体分化趋势不会发生剧烈变化。

风险提示

• 三季报压力：进入完整三季报披露期，行业整体面临较大压力。
• 基本面缺乏新动力：产业基本面缺少新的推动力或重大变化，可能影响行业表现。

行业投资评级说明

重点公司估值与财务分析

分析师团队

• 刘雪峰：首席分析师，东南大学工学士，中国人民大学经济学硕士，拥有丰富的IT行业跨国公司经验。
• 王奇珏：资深分析师，上海财经大学信息管理学士，资产评估硕士。
• 郑楠：资深分析师，北京邮电大学计算机学士，法国巴黎国立高等电信大学移动通信硕士。
• 庞倩倩：资深分析师，华南理工大学管理学硕士，曾就职于华创证券。
• 钱：研究助理，东南大学信息工程学士，生物医学工程硕士，拥有电子信息和医疗影像设备行业经验。

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