20220709-光大证券-2022年6月美国新增非农数据点评_强势的非农_疲软的劳动参与率_6页_451kb

美国6月非农数据点评总结

核心内容

2022年6月美国新增非农就业人口为37.2万人，远超市场预期的25万人，显示就业市场保持韧性。然而，劳动参与率下降至62.2%，较疫情前水平仍有1.2个百分点的缺口，反映出劳动力供给不足和就业需求边际弱化的问题。

主要观点

• 非农数据强劲：6月新增非农就业人口37.2万人，主要由健康护理业、专业与商业服务业、休闲与酒店业贡献，显示出服务业在推动就业增长中的重要作用。
• 劳动参与率疲软：劳动参与率下降至62.2%，青年和成年男性劳动力人数减少是主要原因。这表明部分劳动力可能因疫情或经济原因退出市场。
• 就业需求疲软迹象：兼职工作人数下降70.7万人，U-6失业率降至6.7%，为历史最低水平，显示出经济疲软迹象。
• 薪资压力仍存：尽管薪资同比增速有所回落，但时薪同比和环比增速仍维持在高位，显示薪资-物价螺旋风险未完全缓解。
• 劳动力供需缺口扩大：6月劳动力供需缺口扩大至534万人，显示就业市场仍处于紧张状态。
• 劳动力供给受限：疫情导致死亡人数增加和移民数量下降，对劳动力供给造成持续影响。

关键信息

就业数据详情

• 新增非农就业人口：37.2万人，超市场预期。
• 失业率U-3：3.6%，连续4个月维持不变。
• 劳动参与率：62.2%，较疫情前水平下降1.2个百分点。
• 就业人口比例：59.9%，较疫情前水平下降1.3个百分点。
• 时薪环比增长：0.3%，同比增速为5.1%。

行业贡献

• 健康护理业：新增7.8万人。
• 专业与商业服务业：新增7.4万人。
• 休闲与酒店业：新增6.7万人。
• 运输和仓储业：新增3.6万人。
• 制造业：新增29万人，但环比有所波动。

市场反应

• 10年期美债收益率：上行8个基点至3.09%。
• 标普500指数：下跌0.08%。
• 道琼斯工业指数：下跌0.15%。
• 纳斯达克指数：上涨0.12%。

未来展望

• 就业市场韧性：服务业仍是就业市场维持韧性的主要因素，但整体就业趋势可能向可持续水平靠拢。
• 美联储加息：尽管非农数据强劲，但劳动参与率修复缓慢，薪资-物价螺旋风险仍需关注，美联储加息节奏可能难以改变。
• 经济疲软信号：兼职人数下降和劳动参与率低迷显示经济存在下行压力，需警惕就业需求边际弱化的风险。

风险提示

• 全球通胀变化超预期。
• 俄乌冲突升级导致经济走势超预期。

分析师与机构信息

• 分析师：高瑞东（执业证书编号：S0930520120002）
• 联系人：陈嘉荔
• 机构：光大证券股份有限公司
• 关联机构：中国光大证券国际有限公司、Everbright Securities(UK) Company Limited

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