20240416-德邦证券-金种子酒-600199.SH-_春节攻坚战_效果良好_24Q1同比扭亏_3页_799kb

金种子酒（600199SH）公司点评

总结

核心信息

• 金种子酒发布2023年业绩快报与2024Q1业绩预喜公告，预计全年营收同比增长239%至147亿元，归母净利润亏损2亿元，扣非净利润亏损6亿元。2024Q1实现归母净利润1300-1900万元，同比增长108%-118%，实现扭亏。

亮点

1. 业务结构优化：白酒业务稳健增长，23年营收同比增434%至98亿元；尽管药业业务略有下滑，但公司在组织、品牌、管理和数字化等方面实施改革，成效初现。
2. 盈利能力改善：24Q1毛利率预计达39%-43%；Q4与Q1净利润同比大幅改善，显示盈利恢复势头。
3. 事件驱动：“春节攻坚战”成效显著，元月发货量创历史新高，强化了春季旺季销售基础；新品馥16上市将完善产品矩阵，支持长期增长。
4. 财务预测与评级：分析师维持“增持”评级，上调盈利预测：23-25年营收为147/219/334亿元，净利润分别为-2/18/35亿元，预计估值PE分别为527、69、39倍。

风险预警

• 省内白酒市场竞争白热化、新品推广不及预期、改革成果未达预期均可能影响公司表现。

行业依赖与估值

• 食品饮料/白酒Ⅱ行业，截至2024年4月16日股价为1470元，市值966.96亿元，估值较高，需关注增长兑现能力。