基金产品分析系列之十：以静制动，顺势而为，景顺长城中证红利低波动100ETF投资价值分析-20230515-华安证券-23页_1mb

景顺长城中证红利低波动100ETF投资价值分析总结

核心内容概述

本报告分析了景顺长城中证红利低波动100ETF的投资价值，指出其作为“以静制动，顺势而为”的投资工具，具有较高的确定性和稳健收益。该ETF紧密跟踪中证红利低波动100指数，具备良好的抗跌属性与收益风险比，尤其在当前市场风格多变、不确定性高的背景下，是投资者配置资产的理想选择。

主要观点

1. 红利低波：以静制动，顺势而为

• 风格切换快：市场风格频繁切换，红利低波组合因其稳定性和抗跌性成为“以不变应万变”的优质配置工具。
• 中特估主题：2023年以来，中特估主题指数涨幅显著，红利低波100指数成分股中“中特估”含量高，是把握该主题上涨动能的重要工具。
• 防御型配置：指数成分股以顺周期和大金融行业为主，配置权重均衡，具备较强的防御属性。

2. 中证红利低波动100指数投资价值分析

• 编制方式全面：选取流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票，采用股息率/波动率加权，确保成分股的稳定性和盈利能力。
• 市值分布均衡：成分股以中大盘股为主，权重分散，避免单一行业或个股的波动风险。
• 估值优势显著：指数市盈率TTM为6.54，市净率0.71，明显低于其他宽基指数，具有较高的投资性价比。
• 盈利能力稳定：历年ROE保持在10%以上，股息率均值4.65%，盈利质量高。
• 收益风险比占优：年化收益率10.78%，年化波动率20.36%，最大回撤-39.73%，收益波动比和收益回撤比均优于其他宽基指数。
• 定投效果突出：定投累计收益率55.36%，年化IRR为7.93%，远超同类宽基指数。

关键信息

ETF产品表现

• 跟踪紧密：景顺长城中证红利低波动100ETF累计收益率达65.39%，年化收益率20.43%，年化跟踪误差2.61%，显示其对指数的高跟踪精度。
• 打新收益稳健：ETF累计打新收益超15%，2022年在10亿以下公募产品中打新收益排名第一，入围股票亏损数低，具备良好的打新策略。
• 定投收益稳定：ETF定投表现优于多数宽基指数，适合长期持有。

基金管理人信息

• 景顺长城基金管理有限公司：成立于2003年，是国内首家中美合资基金管理公司，管理规模庞大，产品结构多样。
• 基金经理：张晓南与郑天行共同管理ETF，具有丰富的指数投资经验，管理规模合计约104.72亿元，且投资风格稳健。

产品优势

• 低波动、高股息：指数成分股具备高盈利、高股息、低估值的特征，适合防御型投资者。
• 费用低廉：管理费0.5%，托管费0.1%，低于同类平均，适合长期持有。
• 流动性好：平均日换手率7.41%，交易灵活，适合频繁操作。
• 长期收益稳定：自成立以来，指数表现优异，ETF产品在多个周期内均跑赢多数主动型产品。

风险提示

• 历史数据不构成未来投资建议。
• 市场风险、行业轮动、政策变化等可能影响投资收益。

总结

景顺长城中证红利低波动100ETF凭借其对中证红利低波动100指数的紧密跟踪，以及在低波动、高股息、低估值方面的优势，成为投资者配置资产的优选工具。该ETF在多个周期内均表现出良好的收益表现，尤其在市场震荡和下行趋势中，具备较强的抗跌能力。同时，其定投策略和稳健的打新收益进一步提升了投资体验。总体而言，该ETF适合长期持有，是“以静制动，顺势而为”的优质配置选择。