20220120-西部证券-证券_2022年1月LPR报价利率下调点评-重视券商板块配置机会__2页_224kb

券商板块配置机会分析总结

核心内容

2022年1月20日，中国人民银行公布了新的贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.60%。相比上个月，1年期LPR下调10个基点（BP），5年期LPR下调5个基点。这一系列的利率调整是央行在“稳”字当头的政策导向下，为稳定市场预期、增强市场信心而采取的措施。

主要观点

政策环境利好券商板块

• 央行强调“稳”是最大的“进”，提出“充足发力、精准发力、靠前发力”三大原则，显示出对市场稳定的重视。
• 近期央行连续调降MLF利率、逆回购利率及LPR，表明流动性宽松趋势仍在延续。
• 从历史经验来看，在流动性宽松的环境下，券商板块作为贝塔属性较强的板块，往往能获得显著的超额收益。

行业发展趋势积极

• 预计资本市场政策将持续发力，包括全面注册制、科创板做市商机制等，这些政策将为券商带来增量业务机会。
• 监管政策将更加注重平稳推进，对市场波动的严监管或将有所缓和，有利于行业健康发展。

行业业绩表现亮眼

• 截至1月20日，多家上市券商披露2021年业绩快报，其中中信证券、东方财富证券、中金财富分别实现归母净利润229.79亿元（yoy+54.2%）、48.25亿元（yoy+66.89%）、20.75亿元（yoy+13.16%），业绩增长超预期。
• 头部券商有望持续受益于政策红利和市场环境改善，业绩保持高增长态势。

关键信息

• LPR下调幅度：1年期LPR下调10BP，5年期LPR下调5BP。
• 行业评级：西部证券对券商板块的行业评级为“超配”。
• 投资建议：
  • 推荐关注财富管理类核心标的：广发证券、东方证券。
  • 建议关注低估值的头部券商：中信证券、中金公司（H）、国泰君安等。

风险提示

• 市场波动风险
• 政策落地效果不及预期
• 信用业务风险

数据对比

分析师信息

• 分析师：罗钻辉
• 执业编号：S0800521080005
• 联系方式：15017940801
• 邮箱：luozuanhui@research.xbmail.com.cn

联系人信息

• 联系人：孙冀齐
• 联系方式：13162770049
• 邮箱：sunjjqi@research.xbmail.com.cn

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