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每周重点报告总结（2017年第35周）

核心内容概述

本报告汇总了2017年第35周光大证券研究所发布的各类研究报告，涵盖宏观、策略、金融工程、固定收益及行业与公司层面的分析。主要关注点包括周期行业基本面、市场情绪、投资组合建议、环保政策影响、金融股表现及部分行业与个股的业绩与前景。

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主要观点与关键信息

总量研究报告

• 周期行业基本面仍有支撑：8月制造业PMI小幅回升至51.7%，高于预期，显示国内外需求稳定及供给侧改革对制造业的支撑。
• 工业利润增速放缓：受供给侧改革和环保督查影响，7月工业利润同比增长16.5%，1-7月同比增长21.2%，增速有放缓迹象。
• A股盈利增速将逐季回落：预计全年盈利增速或在10%左右，中期偏重防御，推荐银行、电子、医药等非地产链消费板块。
• 市场情绪中性：策略建议关注低估值板块及国企改革主题，短期震荡走平概率较大，风险偏好有所回升。

行业研究报告

石油化工

• 原油价格维持高位，推荐海外油气资产并购标的及国内炼化企业。

造纸印刷轻工

• 零售市场进入旺季，建议关注家具板块优质标的，如欧派家居、索菲亚、金牌厨柜等。
• 箱板瓦楞纸行业受环保政策影响，建议积极布局玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业等。

基础化工

• 维生素A、B1价格上涨，聚碳酸酯盈利水平继续向上，推荐扬农化工、万华化学、桐昆股份等。

通信行业

• 中移动启动OTN设备集采，关注主设备商如中兴通讯、烽火通信，以及光迅科技等光模块相关企业。

钢铁行业

• 钢价上涨至2012年以来的高位，推荐方大炭素、方大特钢、*ST华菱等，关注政策及原材料涨价带来的投资机会。

公用事业

• 火电供给侧改革持续，推荐三峡水利、涪陵电力、华能国际等，关注煤改气及环保政策带来的机会。

有色金属

• 有色仍处长周期底部，推荐铝、稀土相关企业，如神火股份、盛和资源、锡业股份等。

中小盘

• 建议关注真成长标的，如千禾味业，推荐次新股及潜在军工标的。

批发和零售贸易

• 零售行业进入旺季，建议关注天虹股份、永辉超市、苏宁云商等，以及国企改革带来的机会。

纺织和服装

• 北疆新棉产量预增，进口零售市场增长，推荐梦洁股份、七匹狼等。

环保行业

• 环保督察持续，推动工业环保及生态治理投资，推荐博世科、迪森股份等。

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公司研究报告亮点

• 盈峰环境：订单充足，全年增长有保障，评级买入。
• 锡业股份：受益于锡价高位运行，业绩大幅增长，评级买入。
• 纽威股份、太平鸟、新经典、华东医药、九强生物、豫园商城、神州信息、汉威科技、万达电影、通灵珠宝、景嘉微、华扬联众、隆基股份、航发动力、山东威达、国轩高科、森马服饰、二三四五、思创医惠、浦东金桥、中国中冶、百联股份、富森美、容大感光、恒逸石化、亚威股份、歌力思、桂林旅游、峨眉山A、海能达、康旗股份、王府井、鄂武商A、步步高：多数公司业绩符合预期或超预期，建议增持或买入。
• 安德利：业绩低于预期，销售费用率上升，评级中性。

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投资建议与配置策略

• 短期投资组合：推荐神火股份、潞安环能、*ST华菱、恒力股份、鲁西化工、四川路桥、中材科技、工商银行、光明地产、启迪桑德、中航黑豹、辰安科技、中兴通讯、新经典、欧派家居、长春高新、王府井等。
• 中期配置建议：偏重防御，关注低估值的金融股（如银行、券商）及非地产链消费板块（如电子、医药、食品饮料）。
• 行业配置：推荐钢铁、有色金属、环保等板块，关注政策驱动及供需变化。

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风险提示

• 周期板块：需求下行可能导致价格下跌，盈利增速回落。
• 货币政策：可能收缩，导致市场利率上行。
• 环保政策：可能进一步加码，影响行业供需格局。
• 次新股：估值中枢下移及监管风险。
• 城投债：隐性刚兑预期逐步打破，需关注政策变化。

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附：主要数据摘要

指标	数据
8月制造业PMI	51.7%（高于预期）
A股（非金融）17中报业绩增速	36.9%
上证综指	站上3300点
有色金属指数	周涨幅1.77%
环保板块	周涨幅0.82%
金融股	表现突出，市场风险偏好提升
次新股	涨幅9.20%，市场关注度上升

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总结

本报告整体偏向积极，认为周期行业基本面仍有支撑，但盈利增速可能回落，建议投资者短期关注周期品价格反弹机会，中期转向防御性板块。环保、有色金属、钢铁等行业受益于政策支持及行业景气度提升，值得关注。同时，次新股及国企改革主题亦有配置价值。整体市场情绪中性，需警惕政策变化及需求下行带来的风险。