20140324-申万宏源-纺织服装行业_周报-前两月服装消费依旧低迷_一季报有望出现分化局面_12页_782kb

纺织服装行业周报总结

核心内容

2014年3月17日至3月21日，纺织服装行业整体表现较为平淡，1-2月全国百家重点大型零售企业零售额累计增长1.5%，但同比下降5.3%。其中，服装零售额累计下降1.3%，零售量累计下滑5.3%。化妆品零售额增长2.6%，但增速较上年同期和平均增速有所放缓。

预计2014年一季度纺织服装行业将出现分化，部分子行业有望转正，如家纺、休闲服、户外、童装等，而高端男装和女装则受经济放缓和反腐影响较大，平价大众服饰成为消费主流趋势。部分公司如凯诺科技、罗莱家纺、森马服饰、富安娜和探路者预计一季报业绩增长。

主要观点

• 行业整体表现：1-2月服装消费低迷，预计一季度出现分化，部分公司业绩将好转。
• 公司动态：
  • 森马服饰：战略不变，专注休闲和童装。童装增长较快，预计增长25%。计划通过多品牌战略和渠道下沉拓展业务，同时减少加盟商数量，提升规模效应。
  • 富安娜：预计一季度销售良好，净利润增长10%以上。
  • 美邦服饰：控股股东减持5005万股，占总股本的4.95%，均价9.88元。
  • 伟星股份：2013年收入同比下降4.51%，净利润增长23.81%。第四季度净利润同比增长125.98%。公司计划派发现金红利8元/10股，并以资本公积金转增3股。
• 板块表现：上周纺织服装板块整体下跌0.77%，但强于市场。纺织制造指数下跌0.18%，服装家纺指数下跌1.34%。涨幅前五的个股包括保定天鹅、龙头股份、皖维高新、泰和新材和ST海龙，跌幅前五的个股包括宏达高科、江南高纤、凯诺科技、山东如意和华纺股份。
• 行业基础数据：上周棉花价格小幅上涨，化纤价格小幅下跌。涤纶短纤价格下跌2%，粘胶短纤价格持平，锦纶切片价格下跌0.5%。

关键信息

• 行业趋势：纺织服装行业仍处于调整期，两极分化明显。部分公司积极转型，转向高端产品或拓展其他业务。
• 市场预期：市场普遍预期2014年行业将步入缓慢复苏阶段，尤其是运动服饰行业。
• O2O发展：O2O成为行业热词，但支付手段的限制可能影响其发展，行业更关注数据共享和供应链优化。
• 成本与竞争：成本上升、渠道变迁、互联网冲击等因素影响行业发展，国际品牌加大对中国的布局，加剧竞争。

行业新闻

• 森马服饰：2013年营收微增，童装业务增长显著，公司计划通过多品牌战略和渠道下沉提升竞争力。
• 匹克体育：2013年净利润达2.4亿元，海外市场销售额提升，行业整合接近完成，预计下半年复苏。
• 奥康国际：因央行叫停二维码支付，暂缓“支付宝当面付”计划，但未影响O2O战略实施。
• 行业整合：部分传统服装纺织企业选择“触网”，O2O成为发展重点，但竞争点不在于支付手段。

行业基础数据图表

• 图1：1-2月全国百家重点大型零售企业零售额累计增长1.5%
• 图2：上周纺织服装板块表现强于市场
• 图3：国内328级棉花现货价格
• 图4：郑棉期货主力合约价格
• 图5：涤纶短纤价格
• 图6：聚酯切片价格
• 图7：粘胶短纤价格
• 图8：长丝级棉浆粕价格
• 图9：氨纶44dtex长丝价格
• 图10：锦纶切片价格

关注重点

• 公司业绩预测：凯诺科技、罗莱家纺、森马服饰、富安娜和探路者预计一季度业绩增长。
• 投资评级：凯诺科技被推荐为买入，森马服饰、美邦服饰、华斯股份等被推荐为增持。
• 非流通股解禁：多家公司有非流通股解禁计划，如森马服饰、搜于特、泰亚股份等。

投资建议

• 投资者应关注一季度业绩表现良好的公司，如凯诺科技、罗莱家纺、森马服饰、富安娜和探路者。
• 建议投资者结合自身情况，审慎决策，不应仅依赖投资评级。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。