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IFRS9：金融资产分类与计量的新纪元总结

核心内容

IFRS9是国际会计准则理事会（IASB）于2014年正式推出的金融工具会计准则，旨在提升金融资产分类与计量的透明度与准确性。该准则的实施标志着从“四分法”向“三分法”的转变，从“实际损失法”向“预期损失法”的过渡，以及套期会计的改进。

主要观点

• 分类与计量变化：IFRS9将金融资产分为三类：以公允价值计量且其变动计入当期损益、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益、以及以摊余成本计量的金融资产。这一变化削弱了可供出售金融资产的利润平滑功能，使其对净利润的影响更加直接。
• 减值会计变化：IFRS9采用“预期损失法”，要求企业基于信用风险的变化计提损失准备。相较于旧准则的“实际损失法”，新准则更注重前瞻性，提升了企业对资产质量的评估和风险管理能力。
• 套期会计改进：新准则取消了套期比率的硬性规定，允许企业在套期有效性出现问题时进行再平衡，从而提升操作的灵活性和便利性。

关键信息

金融资产分类与计量

金融资产减值

• 旧准则：基于实际发生的客观证据判断是否发生减值。
• 新准则：基于预期信用损失进行减值准备计提，分为两种情况：
  • 若信用风险未显著增加，按未来12个月内预期信用损失计提；
  • 若信用风险已显著增加，按整个存续期内预期信用损失计提。

套期会计

• 旧准则：套期比率需在80%-125%之间，否则视为无效。
• 新准则：取消套期比率硬性规定，允许再平衡套期关系，提升操作便利性。

对金融市场的影响

• IFRS9引导金融企业提升风险评价水平，促使更多企业配置高信用等级资产，优化市场定价机制。
• 企业投研实力和风控能力在新准则下变得尤为重要，投资风格将向价值型、稳健型转变。
• 套期会计的改进将促进金融衍生工具的广泛应用，提升风险管理能力。

投资建议

• 建议关注投资风格稳健、风控能力强的金融企业。
• 实力强劲、业绩复苏有望的券商包括：中信证券、华泰证券。
• 综合金融战略有效实施、提供业绩安全垫的保险公司如：中国平安（买入）。

风险提示

• 系统性风险对非银行金融业务及估值构成压制。
• 若预期损失法执行较严格，可能对企业业绩产生负面影响。

中国会计准则国际化进程

• 中国会计准则的国际化经历了四个阶段，最终在2017年与IFRS9接轨。
• 中国在2017年4月正式发布企业会计准则22、23、24号，逐步实施IFRS9相关要求。

实施时间安排

敏感性测算

行业评级

• 行业评级：看好 / 中性 / 看淡（维持）
• 报告发布日期：2017年05月26日
• 国家/地区：中国/A股
• 行业：金融

信息披露

• 东方证券股份有限公司自营业务持有中国平安（601318.SH）一定仓位，已在研究报告中披露。

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下
• 未评级：不在研究覆盖范围内
• 暂停评级：存在利益冲突或研究依据不足

总结

IFRS9的实施对金融企业尤其是券商和保险公司的影响较大，主要体现在金融资产分类与计量、金融资产减值以及套期会计的调整上。虽然短期内可能影响企业利润释放节奏，但从中长期看，不会显著影响业绩整体表现。建议关注稳健型金融企业，如中信证券、华泰证券和中国平安。