20250519-东海证券-医药生物行业周报_创新药链热度持续_关注中药等细分板块_9页_1mb

报告摘要

医药生物行业周报（2025/05/12-2025/05/18）总结：

市场表现
上周医药生物板块整体上涨127%，在申万31个行业中排名第11，跑赢沪深300指数0.15个百分点。年初至今板块累计上涨248%，涨幅排名上升至第11，跑赢沪深300指数364个百分点。当前板块PE估值为2701倍，处于历史中低位，估值溢价为沪深300的127%。子板块中，中药Ⅱ、医疗服务、化学制药涨幅居前，分别达173%、145%、144%。个股方面，331只股票上涨（占69.83%），涨幅前五为拓新药业（45.03%）、永安药业（32.05%）、哈三联（23.84%）、普利退（20.00%）、川宁生物（18.73%）；跌幅前五为*ST苏吴（-14.76%）、金凯生科（-7.25%）、泽璟制药-U（-7.18%）、圣达生物（-6.55%）、智翔金泰-U（-6.50%）。
行业要闻
美国政府发布行政令，要求制药企业采用“最惠国待遇”（MFN）定价模式，将处方药价格与发达国家最低价对齐。命令指出，美国因价格管制被其他国家“搭便车”，导致其药品价格是OECD国家的三倍以上，但仅占全球5%人口。特朗普政府计划通过医保和医疗补助支付价格调整、与药企谈判目标、强制降价等措施实现此目标。同时，推动建立直接面向消费者（DTC）购药渠道以压缩中间成本。该政策面临法律挑战，执行细节仍需调整，短期不确定性较高。
投资建议
短期：中药、原料药等细分板块受新冠感染率上升等热点驱动表现强势，建议关注创新药链、器械设备、医疗服务、连锁药店等板块。
中长期：若国际药价梯度被打破，或推动全球药企调整定价策略，中国创新药凭借低成本、高效率优势可能成为BD交易首选，加速向“创新主导”转型。CXO产业链将受益于跨国药企降本需求。仿制药领域，美国因价格压缩可能引发生产商退出，中国拥有ANDA批件积累的企业将抢占市场份额。
个股推荐：科伦药业、诺泰生物、开立医疗、羚锐制药、老百姓；个股关注：特宝生物、贝达药业、荣昌生物、华厦眼科、千红制药。
风险提示
行业政策风险：集采等政策推进存在不确定性，可能对行业造成影响；
公司业绩风险：存在业绩不及预期、并购整合进展滞后、研发延迟等风险；
安全事件风险：药械产品安全事故可能引发市场波动。