20210902-国联期货-PTA短纤月报_8月负反馈显现_对未来需求不悲观_11页_5mb

PTA 短纤月度报告总结

核心内容概述

本报告由国联期货研究发展部贾万敬撰写，分析了2021年8月聚酯产业链（PTA、短纤、聚酯）的价格走势及供需变化，探讨了未来价格走势的逻辑和影响因素。

主要观点

1. 8月市场表现

• PTA：价格累计下跌12%，现货端表现弱于期货，月均价为5168元/吨。
• 短纤：价格累计下跌7%，现货跌幅少于期货，月均价为7196元/吨。
• 期货基差变化：PTA期货由贴水转为升水，短纤期货由升水转为贴水。
• 整体趋势：聚酯产业链品种普遍下跌，受原油价格走弱和聚酯需求疲软影响。

2. 上游价格下跌影响

• 原油：8月WTI原油价格累计下跌6%，最大跌幅达15%。预计9月反弹后将恢复下行。
• PX：价格累计下跌6%，成本端下降288元/吨，导致PTA加工费压缩377元/吨。
• 产能释放：国内PX产能增加，供应宽松，加工费波动区间维持低位。

3. PTA供需边际转弱

• 开工率：8月初PTA开工率降至年度新低，随后回升，但聚酯开工率显著下降。
• 产量与需求：8月PTA产量441万吨，环比下降2.33%；表观需求量为463万吨，去库22万吨。
• 库存与交割：PTA期货仓单减少10万吨，集中在南通和福建，交割后对现货价格有冲击。

4. 短纤加工费回升

• 加工费变化：8月短纤加工费从700元/吨回升至1000元/吨以上，虽价格下跌，但加工费改善。
• 开工率：短纤工厂主动降负保价，开工率从89.4%降至79.7%，随后回升。
• 终端需求：尽管市场预期旺季不旺，但刚性需求仍存，短期价格或受交割影响。

关键信息

一、8月价格表现

二、供需变化

• PTA：产量回升，聚酯需求下滑，供需双弱，价格下跌。
• 短纤：工厂减产保价，加工费回升，但价格仍受终端需求影响。
• 聚酯行业：8月产量495.4万吨，环比下滑3.4%，负荷率降至87.8%。

三、未来展望

• 原油价格：预计9月反弹后将再次下跌，运行区间在64-73美元/桶。
• PTA：9月或结束去库转为累库，价格可能企稳回升。
• 短纤：短期价格可能受交割冲击，但加工费回升，或在需求回暖后出现反弹。

风险因素

• 原油价格大幅下跌：可能进一步压缩成本支撑。
• 终端需求不及预期：影响短纤和PTA价格走势。

结论

尽管8月聚酯产业链整体表现疲软，PTA和短纤价格下跌，但市场对传统旺季需求并不悲观。随着供需格局的调整，PTA和短纤价格有望在后期回升，尤其是短纤因靠近终端，其加工费回升和刚性需求支撑，或使其在产业链中表现相对较好。未来需密切关注原油价格走势及终端订单情况，以判断价格反弹的可行性。

联系方式

• 姓名：贾万敬
• 电话：0510-82758631
• 传真：0510-82757630
• 邮箱：jiawanjing@glqh.com
• 地址：无锡市金融一街8号国联金融大厦6楼（214121）